秦洪：研讀三季報四類公司有望成靚股

http://whmsebhyy.com 2005年11月04日 02:14 每日經(jīng)濟新聞

　　雖然三季報漸行漸遠，但對個股股價構成的影響仍然較大，尤其是業(yè)績低于市場預期的個股，往往會出現(xiàn)連續(xù)下跌的走勢，用友軟件、東阿阿膠等二線藍籌股近期表現(xiàn)就是如此；同樣，業(yè)績好于預期的個股也表現(xiàn)出一定的強勢，如西飛國際、火箭股份和寶鈦股份等個股。那么，投資者如何通過三季報來尋找未來的業(yè)績“黑馬”呢？

　　三季報透露未來發(fā)展前景

　　三季報反映的是前三季度的經(jīng)營信息，而上市公司的經(jīng)營是連續(xù)的，所以這些信息對上市公司的影響其實也是持續(xù)的，這些信息對第四季度乃至來年的經(jīng)營活動均會產(chǎn)生重大影響。因此，有一定判斷能力的投資者能夠從三季報中找到上市公司的經(jīng)營亮點，以便挖掘未來的投資熱點。

　　而這些經(jīng)營亮點并不是單純指每股收益的多寡、財務指標是否健康，因為上市公司三季報經(jīng)營數(shù)據(jù)已是過去式，而這些信息又是非常動態(tài)的。由此可見，三季報信息需要動態(tài)把握，重點可以放在三季報中能夠反映未來經(jīng)營狀態(tài)的信息，如在建工程增長趨勢及所對應的項目，再將這些項目結合當前行業(yè)的發(fā)展特點，就可以初步推斷出上市公司未來的業(yè)績增長能力。再比如說毛利率的提升是否具有持續(xù)性，如果是因為公司有著極強的成本控制能力或是有著極強的產(chǎn)品定價能力，或者兩者都有，那么就是需要重點關注的投資品種。

　　圍繞成長核心尋找“亮點”

　　研讀三季報，目的不是尋找當前每股收益的“巨人”，而是希望能夠找到未來盈利能力的“能人”，前者很好辦，三季報數(shù)據(jù)一目了然，后者則很難辦到，因為需要對這些經(jīng)營數(shù)據(jù)進行分析比較，然后才能找到有成長潛力的個股。

　　個股的成長潛力主要表現(xiàn)在兩個方面：一是持續(xù)高增長的公司，這主要看其毛利率變化及公司承接的訂單情況，這些信息在三季報中可以找到相應數(shù)據(jù)，或者可以通過公司管理層的討論得到有關信息。二是公司目前基本面雖然很一般，但由于新產(chǎn)品或公司生產(chǎn)規(guī)模擴張等因素，能夠推動公司未來業(yè)績高速增長，甚至可以使公司一躍成為績優(yōu)股。

　　重點關注四類

　　筆者建議投資者重點關注四類“亮點”股。其一，主導產(chǎn)品盈利能力開始提升且產(chǎn)品市場空間相對廣闊的個股。如G人福，三季報顯示公司主導產(chǎn)品毛利率普遍有所提升，考慮到主導產(chǎn)品的市場容量，可以推斷該公司目前主業(yè)已步入健康發(fā)展的軌道。類似個股還有鳳凰光學、星新材料和安琪酵母等。

　　其二，三季報顯示公司產(chǎn)業(yè)鏈日趨完善的個股。如鄂爾多斯，其季報顯示公司投資的內(nèi)蒙古電力冶金股份有限公司報告期項目有序推進：自備電廠項目已有機組投入運營；20臺硅鐵爐全部投產(chǎn)；煤電硅高科技環(huán)保型經(jīng)濟項目進展順利。這意味該公司在羊絨制品外又開拓了一項新的主導業(yè)務，公司高速成長預期強烈。類似個股還有美利紙業(yè)、澄星股份和岳陽紙業(yè)等。

　　三是業(yè)績季節(jié)性因素較明顯的個股，尤其是那些在第四季度主營業(yè)務收入和凈利潤均大幅增長的個股。如

火箭股份，由于其主導產(chǎn)品的特殊性，歷年公司都出現(xiàn)四季度凈利潤大增的情況。類似個股還有海油工程、天地科技等。

　　四是關注產(chǎn)品梯隊或產(chǎn)品儲備項目相對豐富的個股。較為典型的有華邦制藥，三季報顯示公司產(chǎn)品梯隊非常誘人，已出現(xiàn)一批新產(chǎn)品獨當一面的情況。此類個股還有康緣藥業(yè)、恒瑞醫(yī)藥和大族激光等。

　　作者：秦洪江蘇天鼎

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