G凱恩(002012)：壟斷優勢提升投資價值

http://whmsebhyy.com 2005年11月02日 15:47 河南九鼎

　　河南九鼎

　　一、從日本NKK250倍的市盈率看G凱恩(資訊行情論壇)(002012)的投資價值。

　　凱恩股份(資訊行情論壇)是國內唯一一家生產電解電容器紙的高新技術的企業，其中電解電容器紙的利潤占公司總利潤的90%。目前全球電解電容器紙只有該公司和日本的NKK

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做，在國內公司具有較高的壟斷地位。日本的NKK公司的市盈率高達250倍左右，而G凱恩(002012)的市盈率只有25倍左右，考慮到公司新的投資項目將在2006年相繼投產或達產，預計屆時公司的每股收益將達到0.50元左右，即使按日本NKK公司一半的市盈率125倍為標準，G凱恩的股價應該有多高是不難計算出來的。

　　二、電解電容器紙行業呈現高速發展的勢頭。

　　隨著國際產業分工的深化和我國電子信息行業結構的調整，電解電容器紙行業的需求也在不斷的增長。據悉，2005年全球電解電容器紙的用量將達到20，000噸，年均增長約12%，其中國內用量將達到10，000噸，年均增長約16%。行業的快速發展給公司的經營提供了寬松的外部環境，也為公司的發展贏得了廣闊的天地。凱恩股份的電解電容器紙在行業中占有壟斷地位。據統計，2005年其國內市場占有率為40%，全球市場占有率為20%。公司研發的多種電解電容器紙還填補了國內空白，為國內首創并獨家生產。

　　三、高度的技術避壘使公司將長期保持壟斷優勢。

　　據凱恩高管介紹，電解電容器紙的技術含量非常高，因此產品的市場門檻也相對較高，與國內的其他同行相比，凱恩已打開國際市場，得到了國際的普遍認可。與國外的主要競爭對手日本的NKK相比，凱恩的電解電容器紙價格僅相當于NKK的50%——70%，具有明顯的價格優勢。公司是通過國家科學技術部和中國科學院“雙高”認證的高新技術企業，在電氣用紙和特殊長纖維紙領域已形成了獨有的核心技術，擁有獨特的技術理論、產品配方和生產工藝。公司在電解電容器紙生產方面擁有的高純化技術、低損耗技術、高壓低阻抗技術、長纖維整理技術、超低定量成型技術、化纖濕法成型技術等已達到世界先進水平。公司研制開發的多種電解電容器紙填補了國內空白，為國內首創并獨家生產。公司還主持起草了電解電容器紙的國家行業標準。

　　四、公司具有實質性的新

　　公司新產品電池隔膜紙目前國內尚未有企業批量生產，該產品目前國內需求量在2000噸左右，而其售價每噸最高達到50萬元，這一產品的大批量生產不僅為公司帶來巨大的發展和盈利空間，也使公司大力進軍新能源產業。

　　五、公司有望進入高速增長期。

　　公司待投產項目的利潤空間也很巨大。年產5000噸高性能電解電容器紙生產線技改項目和一體機熱敏原紙生產線技改項目將于2005年12月底竣工，投產后保守估計使得2006年的凈利潤提高約4000萬元，預計2005年每股收益約0.2元，那么2006年每股收益至少可以提高0.2元。公司新產品電池隔膜紙前景廣闊，如果公司未來電池隔膜紙全部投產，每年預計帶來凈利潤約5000萬元，每股收益至少可以提高0.2元。

　　六、大股東高價出售顯示其對公司發展的信心。

　　在公司股改方案中，公司大股東和實際控制人均承諾，36個月內減持價不低于11.74元，比目前4.85元的價格高出150%左右，由此不難看出公司大股東對公司發展的信心和決心，同時也表明公司目前的股價具有巨大的上漲空間。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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