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廣發證券 宋玲
伊利股份(資訊 行情 論壇)(600887)：績優龍頭股。公司總股本3.9億股，流通股2.5億股，2005年前三季度每股收益0.64元，每股凈資產5.7元，主營農副產品加工業、畜牧業、食品、飲料工業、飼料加工業、食品飲料加工設備、原材料。公司為內蒙古伊利實業集團股份有限公司，是全國乳品行業龍頭企業之一，是國家520家重點工業企業和國家八部委首批
確定的全國151家農業產業化龍頭企業之一。該公司是我國最大的乳品生產企業，公司業績近年始終保持高速成長，自2003年起液態奶龍頭,UHT奶、冷飲產量分別連續多年排名第一，隨著今年七月份新生產線的順利投產，2005年主營業務收入過百億元已成定局。
由于乳制品行業的高速發展及公司在行業中的龍頭地位影響，該股受到眾多基金等機構投資者青睞，成為基金及機構投資者相繼介入的對象，以博時價值增長為首的基金始終保持1289萬的較高持倉，盡管去年公司發生的“高管”風波，部分基金出現減持，但在低位許多基金(如中信經典、國聯安德盛小盤等)又開始出現明顯的增持，最新季報顯示前十大股東(包含9家基金公司及1家證券公司)合計持有6240萬股，占流通盤比例24%(上期25%)，如此高比例持有，顯示機構投資者仍對該公司的未來極為看好。
從公司目前的各項指標來看，公司的目前股價未能反映公司長期穩定增長的基本面。公司各項估值指標都已低于在海外上市的可比公司，根據國際市場可比行業與國內市場的整體估值水平,食品飲料企業PE值處于22～25倍之間是合理水平， 以本年度公司的增長速度計算，伊利股份的年每股收益應在0.8元左右，PE值為18.6，明顯低于平均水平；隨著公司今年在全國6地區累計10.72億元的新項目順利開工，06-07年預期業績仍有較大增長，所以按照公司目前的股價，仍具備較大的長期投資價值。
從二級市場的走勢來看，公司股性很活，股價自上市以來一直保持良好的上升趨勢，期間股本經歷過大規模的擴張(包括3次配股，1次增發，2次10轉增10)，股價也同步穩健向上。尤其2002年以來，整個證券市場進入極度低迷時期，在國內股票市場價格大幅度向下調整的背景之下,伊利股份作為食品行業龍頭企業表現了很好的防御性特征,股價逆市上漲，表現明顯強于大盤；2003年7月份股價大比例除權后，一直保持在11元附近反復震蕩，但在去年“高管”風波的影響下大幅下挫，最低下探至8.76元。公司新的領導層確立后，2005年初，公司股價再次進入上升通道，穩步沿10日均線上行，成交量也開始溫和放大，顯示有新增資金介入，5月份以來在13.4元附近展開三角形整理，短線整理形態進入尾聲，10月14日股價開始嘗試向上突破，伴隨成交量開始明顯增加，后市有望創出新高，建議重點關注。
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