伊利：乳業諸強爭鋒霸主地位不可撼動

http://whmsebhyy.com 2005年10月20日 17:18 中關村證券

　　中關村證券張春麗

　　在被業界譽為硝煙彌漫、刀光劍影的2005年乳業競技場上，幾大巨頭的各顯其能，不斷爭奪與較量，現已接近年終，其結果也越來越清晰。倘若按照國際慣例——以銷售收入來排定座次的話，乳業“老大哥”伊利股份(資訊行情論壇)的霸主地位已是不可撼動，其三季度末的主營收入達90.6億元，此驕人業績再次刷新全行業新紀錄。

　　業績增長迅猛名副其實的全能冠軍

　　根據伊利股份(600887)10月日發布的2005年三季度報告，該公司三季度主營業務收入高達90.6億元，同比增長32.27%；實現利潤總額3.91億元，同比增長16.28%；創凈利潤2.5億元，差不多接近2004年全年的凈利潤，同比增長20.14%；每股收益0.64億元，比去年年度每股收益高0.03元。

　　伊利股份主營收入的遙遙領先于競爭對手，其重要原因在于，伊利的產業積累豐厚，各大產品線均衡、全面發展。事實是:伊利不僅要爭奪液態奶領域的領袖，還把商業觸角伸向包括

冰淇淋和速凍食品的冷飲系列、固態奶粉以及配合飼料等相關多元化的產品上。繼續保持著自己全能冠軍和液態奶領袖的乳業排頭兵地位。

　　調整營銷策略拓寬盈利空間

　　中國奶業生產從1998年開始進入快速發展階段,在1998年到2003年間,我國的牛奶產量的年增幅超過20%。行業經過高速發展,目前已經進入激烈的市場競爭階段,大批中小企業將從市場中淘汰出局。。根據中國奶業協會的統計顯示，目前我國北京、上海、深圳等一線城市人均奶制品年消費量已經達到40千克，在一段時期內趨于飽和，短期內繼續快速增長的潛力不大。因此現在市場競爭區域的焦點已不是對大中城市市場的爭奪,而是在廣大的中小城市和消費水平較高的鄉鎮上。伊利敏銳認識到市場的變化，從自身特有的營銷特點出發,采取了進一步鞏固爭奪激烈、利潤微薄的北京、上海等大城市的同時,以東南沿海、內陸發達城市為主攻對象的營銷策略，因此，在今年二線城市乳制品銷售全面提速的情況下，其產品出現了銷售及利潤的大幅增長，到三季度，主營業務利潤增長33.44%，凈利潤增長20.14%。這種“以銷售增長帶動盈利提升”的模式，使得基地型乳品企業得以向全國市場快速擴張。特別是在乳品行業的增長空間向二、三線城市轉移的過程中，有能力不斷提高市場份額的企業將最有希望從行業競爭中勝出。遵循一線城市的發展軌跡，我們預計二、三線城市乳制品消費量的增長將至少持續2-4年，在公司不斷深化精細管理水平的同時將使伊利進入盈利的黃金時期。

　　巨額投資擴張產能鞏固“龍頭”地位

　　7月29日，伊利公布了6個項目高達10.7億元的投資，在目前市場競爭白熱化的情況下，如此不多見的大手筆顯出了伊利股份做大市場的信心和決心。此舉不但填補了前幾年的產能缺口，同時也為未來夯實了基礎。

　　伊利投資的10.72億元資金在京津生產基地二期擴建日產750噸液態奶生產線項目，以及烏蘭察布乳品廠新增日產160噸液態奶生產線項目。此外還將新建華東日產200噸

酸奶項目、新建遼寧日產500噸液態奶生產基地項目、肇東市新建日產1000噸液態奶項目、新建華東日產500噸液態奶及日產250噸冰淇淋工廠項目。如此，再加上投資3.5億剛剛落成的新工業園，伊利將在今年底到明年釋放出巨大產能。如果說其同業強勁對手蒙牛目前產能勢頭強勁是以往投資的結果，那么在投資“時間差”結束后，伊利所爆發的出的能量將在行業內發揮巨大影響力，市場占有率也將進一步擴大。

　　實現產能和物流的合理布局

　　提高效率與效益是伊利2005年業績大幅增長的關鍵。物流成本已經成為制約乳品企業銷售成長的主要因素，為縮減物流成本，提高市場回報率，伊利將堅持擴張產能、興建分倉、調整生產布局的策略。

　　在資源型乳業逐步走向全國市場的時候，單靠原產地產品的供應已經不能跟上市場擴張的步伐，像牛奶這樣有著運輸半徑的特殊產業，需要有與市場相匹配的合理的產能布局。近幾年，伊利由北向南相繼投建了十幾個分廠，但是在市場面積和容量的快速增長下，伊利產品依然存在供不應求的現象。伊利2005年繼續調整了生產布局，加快分廠及生產基地的建設，實行特定區域由特定工廠發貨。伊利將在成都、上海、昆明、青島、西安、濟南等地建設16個生產基地，在呼市金川開發區總部建設一個日產1500噸的生產車間，生產高附加值的功能奶，作為伊利今后的主要利潤型產品。

　　綜合以上分析，我們認為，中國乳業屬于朝陽產業,未來前景不容置疑,加入WTO后乳業諸強分化趨勢愈加明顯，伊利“龍頭”地位依然不可撼動。隨著伊利股份精細管理的進一步推進，其全年銷售收入增長會保持在30%或更高的水平，全年收入將大幅超過100億元，如果考慮其上半年已經進行的巨額投資開始釋放巨量產能，將更能確保其未來幾年內的優勢地位，長期發展前景非常樂觀。

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