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興業證券 陳奕昂
國家發改委的報告披露，我國居民的生活總體上正在由小康向比較富裕過渡，與此相對應的是消費結構和食物消費結構迅速變化，因此，國家也要對相關行業進行結構調整。其中重點發展葡萄酒，加快優質釀酒葡萄種植基地建設成為國家對釀酒行業進行結構調整的主要方向之一。在政策的強力支持下，我國葡萄酒消費隨著人民生活水平的提高和保健意識的
增強，進入了快速增長期。盡管如此，在2004年，世界葡萄酒人均消費達到了4.6升，而我國人均消費量卻仍只有0.26升，未來的發展空間巨大。據專業人士預測，2005年僅高端商務市場就會有80億的市場容量，超過2004全年74億元的銷售收入，另外，即便按世界人均消費量和2004年城市化率保守計算，我國葡萄酒市場容量至少也有6倍的增長空間。因此，有專家預言，未來幾年，中國葡萄酒業將迎來其發展的黃金時期。葡萄酒行業光明的發展前景在葡萄酒上市公司的優秀表現就可見一斑，2005年1月26日，王朝葡萄酒在香港H股成功掛牌，其公開發售的股票獲得罕見的624倍超額認購，而且在上市當天，股票就迎來開門紅，以3.125港元收盤，較招股價飆升了39%。不僅在香港市場表現好，國內上市的葡萄酒個股也受到了機構投資者的熱烈追捧，其中張裕(資訊 行情 論壇)A自03年九月份開始就一直處在上漲當中，股價自最低的9.21元上漲到目前37元(以復權價計算)，漲幅高達300%，而七月份以來，二線葡萄酒個股通葡股份(資訊 行情 論壇)及莫高股份(資訊 行情 論壇)在短短兩個月來漲幅分別達到了95%及57%，這充分說明了市場主力機構對葡萄酒行業個股的挖掘已經全面展開，三線葡萄酒個股也將很快復制一、二線葡萄酒的走勢，其蘊涵的價值將會被充分挖掘，因此，作為唯一的三線葡萄酒個股600084新天國際(資訊 行情 論壇)就值得投資者關注了。從1998年至今，新天國際憑借其上市公司雄厚的資本實力對葡萄酒業務累計投資總額已高達9億元，這是迄今為止中國葡萄酒行業規模最為巨大的一筆投資，這些投資使新天國際在北緯44度，世界三大釀酒葡萄黃金地帶擁有了亞洲最大的15萬畝優質葡萄園，這也是世界最大的葡萄種植基地之一；新天國際還全套引進法國、意大利、美國、德國及瑞士等世界最先進的釀酒設備與工藝，建成了亞洲最大的單體葡萄酒廠瑪納斯酒廠，又相繼建成了5個釀酒廠，包括山東金創新天葡萄酒廠、上海遠東葡萄酒灌裝中心等，目前公司葡萄酒產能已達6萬噸，居全國之首，是亞洲最大的葡萄酒生產企業，企業規模效應初顯。在銷售渠道構建方面，公司現已在上海、北京、廣東等20多個省市設有營銷分公司或辦事處，原酒、成品酒已出口法國、美國、古巴、東南亞等十幾個國家與地區，此外，公司還與國內家電巨頭海爾開展全方位的合作，作為海爾唯一指定的合作伙伴，免費為海爾電子酒柜提供展示用酒，而海爾則向新天開放包括物流系統在內的一系列平臺，創新了葡萄酒行業的營銷新模式。公司還披露，今后兩年將投入3億元改造葡萄酒物流，用以推行全新的紅酒消費，即“紅酒平民運動”，讓紅酒進入千家萬戶，成為和牛奶、咖啡一樣的家庭日常飲用品。因此，盡管走平民路線和低價戰略使新天國際在利潤方面暫時落后，但是一旦其完成市場份額的占領，低端葡萄酒龍頭的地位得以奠定，以其優越的成本優勢加上規模效應，將會使公司的經營業績出現驚人的增長，未來極具想象空間。綜上所述，我們有理由相信，從長遠來看，該股目前僅兩元多的股價是被嚴重低估的，未來股價與“通葡股份”試比高甚至追趕“張裕A”都是很有可能的。
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