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○聯合證券 謝勁松
公司披露2005年前三季度季報，每股收益0.333元，每股凈資產3.145元，每股經營性現金流凈額0.571元。
評析：2005年前三季度，紅星發展(資訊 行情 論壇)在能源供應偏緊情況下保持了穩步發展的勢頭。1～9月公司實現主營收入7.59億元、凈利潤9691萬元，同比分別增長14%、8.7%。2005年一季度末、二季度末和三季度末，紅星發展的的經營性現金流凈額分別為3826萬元、11096萬元和16622萬元，顯示公司的現金回籠情況較好。截至2005年9月底，公司的資產負債率為25.59%，與2004年底的23.25%相比差距并不大，資產負債率依然維持在一個適度偏低的水平。就前三季度的毛利率來看，公司的無機鹽行業實現收入6.69億元，毛利率為36.05%；錳鹽行業實現收入1.15億元，毛利率為26.12%。與2004年全年平均水平相比，無機鹽減少7.11個百分點，錳鹽減少0.18個百分點。
紅星發展的主營業務為無機化工和精細化工產品，包括碳酸鋇、碳酸鍶、不溶性硫磺等，產品用途廣泛，涉及顯像管、元器件、電子信息等眾多領域。作為國內最大的碳酸鋇、碳酸鍶生產、銷售廠家，公司產品遠銷亞洲、歐洲、美洲等二十多個國家和地區。同時公司也是國內前幾位的電解二氧化錳供應商之一，國內外的市場占有率穩步提高。公司控股89.29%的貴州紅星發展大龍錳業盈利狀況不錯，2004年和2005年上半年實現的凈利潤分別為2984萬元和2179萬元。由于紅星發展投資8000萬元對大龍錳業進行電解二氧化錳擴建已經在下半年完成，電解二氧化錳產能由原來的1.5萬噸/年提高到3萬噸/年，產能的飆升將對公司產生積極的影響。
在紅星發展的第三季度報告中，公司還披露了計劃以現金5000萬元組建貴州容光礦業。貴州容光礦業注冊資本1億元，公司占50%股份。貴州容光礦業擁有礦產儲量近億噸的煤炭開采權，煤炭開采方案正在設計進程中。若能實施對紅星發展培育新的利潤增長點將帶來好處。截至2005年9月底，紅星發展手中持有的貨幣資金由2004年底的2.52億增加至3.37億元，現金流比較充裕，再加上目前公司的資產負債率偏低，適時擴大對外投資力度對公司有一定好處。
作為西部地區國家鼓勵發展并享受稅收優惠的企業，紅星發展的股權分置改革方案為流通股股東每10股獲得3.5股，方案也算優厚，若復牌后不妨適當留意下。
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