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瑞銀證券中國研究部主管張化橋：自然資源和自然壟斷永遠是最佳投資目標
本報訊 一向觀點鮮明、語言風趣的張化橋，在本次論壇上亮出了QFII的至愛：自然壟斷與自然資源。他認為，中國大多內地上市公司有著明顯的缺憾：主營業務不突出，產業多元化，子公司，孫公司一大堆，以致于術業不精，競爭力不強。而股權分置解決前，上市公司普遍缺乏與投資者溝通的誠意。
張化橋認為，國內上市公司必須摒棄只想圈錢，根在不在乎攤薄利潤或凈資產收益下降的惡習。他說，現在QFII對國內市場興趣越來越大，至于具體選股來說，自然資源和自然壟斷類公司永遠是最佳投資目標。他分析認為，自然壟斷型公司業務確定性強，叫價能力比其它工商企業強，對管理層的管理水平要求較低，不需要太多的研發支出，利潤有保障，公司存續更有保證，倒閉的概率小一些，同時，這些公司一般收款容易，現金流狀況良好。
另外，大型規模企業有較大競爭優勢，比如一個鋼鐵廠、石化廠的設備利用率只有60%，如果產品需求增加，設備利用率提高到65%，則該公司的利潤就可能翻一番，而且現金流可能會增加很多。這就是大型公司“運營杠桿”在起作用。
張化橋認為，普通制造型公司和普通科技企業，盈利和現金流都會有較多不確定性。世界上成功的工廠不多，而一般工廠都面臨著大量資本支出、原材料價格難測、產成品價格難測、收款難、不斷投入做研發等諸多經營性難題，因此，一個企業的成功，肯定意味有很多同行企業成為犧牲品。作為資深企業研究專家，他指出，綜合性企業、系統集成類公司、軟件企業、科技企業、制造業、銀行保險、零售業等公司不容易管理，因此，一般投資者對這些公司應多一個心眼。
至于2006年的經濟走向，張化橋認為利率不可能再加，經濟可能平穩中通縮初現。他建議買現金流強勁的股票，以及能削減成本的股票，如零售股、自然壟斷與自然資源型公司。
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