與其找新能源不如買最優(yōu)的石油股

　　石油大名(000406)：該公司是中石化下屬的石油開采企業(yè)，是一家資源類公司，現(xiàn)有年開采能力41萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)可開采年限20-25年左右。

　　公司主要看點(diǎn)有兩個(gè)：

　　1。投資收益為有3000萬(wàn)

　　2.國(guó)際油價(jià)連續(xù)上漲可以大幅提升業(yè)績(jī) 

　　國(guó)際石油價(jià)格連創(chuàng)新高，大幅提升該公司的業(yè)績(jī)從主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)結(jié)構(gòu)看，原油銷售利潤(rùn)占絕對(duì)比重，房地產(chǎn)項(xiàng)目和城市燃?xì)忭?xiàng)目有望成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　我們預(yù)計(jì)2005年油價(jià)將在高位運(yùn)行，平均價(jià)格在50美元/桶以上，高油價(jià)將會(huì)提升公司業(yè)績(jī)，另外公司證券投資也將會(huì)有較大的起色，預(yù)計(jì)公司業(yè)績(jī)下半年會(huì)有大幅增長(zhǎng)，2005年EPS將達(dá)到0.81元/股，我們給予石油大明買入的投資評(píng)級(jí)

　　行業(yè)分析

　　1、國(guó)際市場(chǎng)分析

　　今年以來(lái),國(guó)際原油價(jià)格一路上揚(yáng),8月30日國(guó)際

　　(1)全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)為高油價(jià)提供了強(qiáng)有力的支撐。聯(lián)合國(guó)1月25日發(fā)表的《2005年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)預(yù)測(cè)》指出,2005 年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將為3.25%, 與2004年的4%相比略有下降。預(yù)計(jì)2005年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將達(dá)到3%, 而中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將達(dá)8.5% 左右。原油作為全球的主要能源之一,經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)無(wú)疑促進(jìn)了原油的需求增長(zhǎng)。

　　(2)新增的石油需求將主要來(lái)自發(fā)展中國(guó)家。作為一個(gè)新的石油需求大國(guó)印度,自去年以來(lái)尋求更多的石油供給。而作為世界第二大原油消費(fèi)國(guó),中國(guó)去年原油消費(fèi)量達(dá)到2.9 億噸,增長(zhǎng)16.8%, 其中進(jìn)口原油達(dá)到1.2 億噸,增長(zhǎng)34.8% 。預(yù)計(jì)今年中國(guó)石油需求的增長(zhǎng)約10%, 原油進(jìn)口量增長(zhǎng)約20%。

　　3)高油價(jià)是歐佩克未來(lái)鎖定的目標(biāo)。歐佩克原油年產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的40%、出口量占世界總交易量的55%, 其動(dòng)向和政策對(duì)國(guó)際油價(jià)具有很大的影響力。作為2004年國(guó)際原油大漲價(jià)的最大受益者,仍會(huì)積極維持國(guó)際原油市場(chǎng)的高價(jià)位。

　　(4)美元的疲軟為高油價(jià)提供了借口。由于國(guó)際原油價(jià)格是以美元計(jì)價(jià),美元的貶值導(dǎo)致油價(jià)高企。

　　(5)國(guó)際基金的炒作對(duì)油價(jià)起到推波助瀾的作用。

　　(6)“卡特里娜”颶風(fēng)成為紐約市場(chǎng)油價(jià)8月30日大幅上漲的導(dǎo)火索。“卡特里娜”颶風(fēng)致使墨西哥灣地區(qū)相當(dāng)一部分石油和天然氣生產(chǎn)設(shè)施被迫關(guān)閉，其影響已經(jīng)超過(guò)了去年的“伊萬(wàn)”颶風(fēng)。由于墨西哥灣地區(qū)石油產(chǎn)量占美國(guó)石油總產(chǎn)量的1／4左右，該地區(qū)石油生產(chǎn)受挫對(duì)美國(guó)乃至全球石油供應(yīng)造成壓力。

　　2、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)分析

　　(1)中國(guó)的石油資源現(xiàn)狀分析

　　截至2002年底，中國(guó)的探明儲(chǔ)量為25億噸，排名世界第11位。如果以儲(chǔ)采比來(lái)衡量，全球石油儲(chǔ)采比為41年，中東為92年，非洲為27年，中國(guó)為15年，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于世界平均水平。中國(guó)從1993起就已經(jīng)就成為了石油凈進(jìn)口國(guó)，2003年我國(guó)原油產(chǎn)量1.69 億噸，同期進(jìn)口原油9112萬(wàn)噸，燃料油進(jìn)口2378萬(wàn)噸，2004年我國(guó)原油消費(fèi)量2.9 億噸，進(jìn)口原油1.2 億噸，預(yù)計(jì)2005年中國(guó)進(jìn)口原油將會(huì)達(dá)到1.34 億噸，我國(guó)的石油消費(fèi)量已經(jīng)超過(guò)了日本居亞洲第一。國(guó)際能源機(jī)構(gòu)的報(bào)告指出，過(guò)去十年中，中國(guó)的石油消費(fèi)的增長(zhǎng)至少占了世界的1/4，到2030年，中國(guó)的凈進(jìn)口將會(huì)從現(xiàn)在的每天200萬(wàn)桶左右增加到每天980萬(wàn)桶，進(jìn)口比例從現(xiàn)在的34%增加到82%，中國(guó)的供求矛盾將進(jìn)一步加大。

　　(2)中國(guó)石油經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)分析

　　中國(guó)的石油市場(chǎng)基本上由中國(guó)石油天然氣公司、中國(guó)石油化工集團(tuán)公司和中國(guó)海洋石油總公司三家公司壟斷，中石油的主要經(jīng)營(yíng)地區(qū)在黃河以北的東北、西北、西南，中石化的主要經(jīng)營(yíng)地區(qū)在黃河以南的華東、中南地區(qū)，中海油主要從事海上油氣勘探、開發(fā)、生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)。其中中石油原油和天然氣分別占全國(guó)的65%和66%，中石化原油和天然氣產(chǎn)量分別占全國(guó)總產(chǎn)量的24%和20%；中海油原油和天然氣的產(chǎn)量分別占全國(guó)總產(chǎn)量的11%和14%。其中，中石油在原油和天然氣的生產(chǎn)占有一定優(yōu)勢(shì)，中海油資源潛力更大一些，中石化下游業(yè)務(wù)占有較大的優(yōu)勢(shì)。

　　目前中國(guó)石油消費(fèi)市場(chǎng)市場(chǎng)化在不斷提高，但石油供應(yīng)仍處于過(guò)度壟斷之中，中石化、中石油和中海油幾乎壟斷了國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)出；而進(jìn)口原油方面，擁有進(jìn)口專營(yíng)權(quán)的也只有四，而依賴配額生存的其他小規(guī)模進(jìn)口商只能分享20%的配額；

　　(3)中國(guó)石油市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制分析

　　中國(guó)石油市場(chǎng)價(jià)格定價(jià)機(jī)制主要是指對(duì)原油市場(chǎng)和成品油市場(chǎng)中石油和中石化兩大集團(tuán)的購(gòu)銷原油價(jià)格由雙方協(xié)商確定，兩個(gè)集團(tuán)公司內(nèi)部油田和煉油廠之間的價(jià)格由集團(tuán)自主確定。購(gòu)銷雙方協(xié)商的基本原則是，國(guó)內(nèi)陸上原油運(yùn)達(dá)煉油廠的成本與進(jìn)口原油到廠價(jià)相當(dāng)，購(gòu)銷雙方結(jié)算價(jià)由原油基準(zhǔn)價(jià)格和貼水兩部分組成。原油基準(zhǔn)價(jià)格由國(guó)家發(fā)改委根據(jù)國(guó)際市場(chǎng)相近原油離岸價(jià)加關(guān)稅確定。貼水（升水）由購(gòu)銷雙方原油運(yùn)雜費(fèi)負(fù)擔(dān)和國(guó)內(nèi)外油種的質(zhì)量差價(jià)以及市場(chǎng)供求等情況協(xié)商確定。 在成品油價(jià)格方面，汽油、

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)分析

　　石油大明背靠中國(guó)石化所屬的勝利油田。勝利油田是僅次于大慶油田的中國(guó)第二大油田。

　　勝利油田主力油區(qū)所處的地質(zhì)構(gòu)造油氣資源十分豐富，但地質(zhì)條件又十分復(fù)雜。近幾年，勝利探區(qū)的主力油田相繼進(jìn)入高含水階段，勘探開發(fā)難度越來(lái)越大。這種情況下，勝利油田的勘探工作由主攻構(gòu)造油氣藏轉(zhuǎn)為尋找隱蔽性油氣藏。隱蔽油氣藏理論的發(fā)展，使新發(fā)現(xiàn)的油田、區(qū)塊接連不斷，而且儲(chǔ)量品位有明顯提高。2003年，經(jīng)中國(guó)石化集團(tuán)年度勘探例會(huì)審查確認(rèn)，勝利油田完成控制石油地質(zhì)儲(chǔ)量11574萬(wàn)噸，預(yù)測(cè)石油地質(zhì)儲(chǔ)量12988萬(wàn)噸，初審探明石油地質(zhì)儲(chǔ)量11920萬(wàn)噸。不但超額完成了當(dāng)年的儲(chǔ)量任務(wù)，而且明確了3個(gè)5000萬(wàn)噸級(jí)、6個(gè)3000萬(wàn)噸級(jí)和一批千萬(wàn)噸級(jí)的整裝區(qū)塊。

　　石油大明油氣事業(yè)部下轄濟(jì)北、商河、濱海、濱東、延安、齊齊哈爾、油井作業(yè)和石油工程等8個(gè)子公司，擁有以樁23 區(qū)塊為主的老油田和2000 年以配股募集資金購(gòu)買的曲堤油田兩個(gè)油田，共7個(gè)開采區(qū)塊，油藏面積40.1 平方公里，動(dòng)用地質(zhì)儲(chǔ)量5610萬(wàn)噸，年產(chǎn)原油35萬(wàn)噸，儲(chǔ)采比為25年。

　　值得關(guān)注的是：油氣事業(yè)部積極實(shí)施資源擴(kuò)張戰(zhàn)略，積極參與國(guó)內(nèi)外的競(jìng)爭(zhēng)與合作，目前已在東北、陜北、寧夏等地區(qū)設(shè)立了勘探開發(fā)公司，力爭(zhēng)使現(xiàn)有區(qū)塊(勝利油區(qū))穩(wěn)產(chǎn)45萬(wàn)噸，新增區(qū)塊(國(guó)內(nèi)國(guó)外)達(dá)到45萬(wàn)噸，公司的油氣業(yè)務(wù)前景看好。