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○聯合證券 謝勁松
公司預計2005年前三季度凈利潤比上年同期上升50%以上。
評析：這次現代制藥(資訊 行情 論壇)預增的主要原因是銷售收入上升。2004年前三季度，公司實現的主營收入2.7億元，凈利潤3203萬元。按凈利潤增長50%以上計算，則20
05年前三季度公司實現的凈利潤將不低于4804萬元。目前現代制藥總股本為13078.79萬股，則每股收益將不低于0.367元。對比2005年上半年業績完成情況來看，2005年上半年公司實現的主營收入為2.9億元，凈利潤為3685萬元，每股收益為0.282元。從環比角度看，第3季度與前2個季度相比增長速度可能有所減緩，但這并不防礙公司整體經營快速增長的格局。
現代制藥是由上海醫藥(資訊 行情 論壇)工業研究院下屬醫藥生產企業組合而成的，其主要產品包括化學合成原料藥及其普通制劑、生化藥品和新型控緩釋制劑等三個領域。在公司的產品銷售結構中，主要以抗生素藥、心血管藥、降壓類、保肝藥和生物藥等五類為主，2005年上半年這五類藥占公司銷售總額的86%左右。這類藥品的毛利率均比較高，2004年抗生素類、保肝類、心血管類和生物類的毛利率分別高達37%、27.5%、70%和50%，在2005年上半年的毛利率分別為32%、39%、55%和59%。同時降壓類的毛利率也高達88%，可見公司主導產品毛利率高企對盈利的持續增長貢獻良多。
現代制藥在化學合成藥物、新型制劑、生化藥物工藝的技術創新研究及關鍵技術的工程化和產業化開發方面都具有較好的優勢。在2004年，公司加大了對已開發儲備產品的30多個具有市場潛力的后續產品的轉化工作，同時在研發產品和工藝技改上有新的突破，完成了13個品種的產品生產申報和8個品種的臨床驗證。今年上半年公司又取得新藥證書4個，生產批文5個，而且公司在2004年8月完成了受讓商丘哈森藥業51%股權，使公司形成了9個系列通過GMP認證的生產線，通過整合、產品和人力資源的優勢互補，進一步提高了公司產品的市場競爭力。
對比今年1、2季度的基金持股情況，第2季度部分基金對現代制藥有明顯的增倉。泰信先行由3月底持股184萬股增加至6月底的423萬股，融通藍籌成長由160萬股增加至240萬股，易方達50指數也增倉至211萬股。周二該股收盤9.40元，短期強勢特征比較明顯。
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