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○聯(lián)合證券 謝勁松
公司董事會(huì)審議通過出售SOHO三期孵化樓關(guān)聯(lián)交易議案，交易的總金額為8235.969萬元。
評(píng)析：2003年12月，張江高科(資訊 行情 論壇)出資建設(shè)位于張江高科技園區(qū)祖沖
之路899號(hào)的小型智能孵化樓SOHO三期1、3、8、9-01、9-02、10-01等總建筑面積8361.39平方米的房產(chǎn)。參照同類物業(yè)的最新成交價(jià)，張江高科此次將該新近竣工的房產(chǎn)出售給控股股東張江集團(tuán)，出售單價(jià)為9850元/平方米。根據(jù)協(xié)議，張江集團(tuán)將在在今年年底前全部付清款項(xiàng)。對(duì)張江集團(tuán)而言，購買此房產(chǎn)將有助于其獲得在張江園區(qū)內(nèi)的招商引資資源，同時(shí)預(yù)計(jì)交易將增加張江高科房地產(chǎn)銷售收入約8236萬元，增加凈利潤4340萬元。以目前公司總股本121567萬股計(jì)算，每股將增加收益0.0357元。
2005年上半年，張江高科實(shí)現(xiàn)主營收入2.31億元、凈利潤4372萬元，同比分別增長170%、75%。公司的收入主要來自房地產(chǎn)、服務(wù)業(yè)和商業(yè)，實(shí)現(xiàn)的收入分別為1.15億元、981萬元和1.05億元。除了服務(wù)業(yè)毛利率同比大幅增加20.11個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到78.57%外，房地產(chǎn)和商業(yè)的毛利率分別下降8.96個(gè)百分點(diǎn)和4.58個(gè)百分點(diǎn)。在上半年，張江高科的房地產(chǎn)銷售收入為5906萬元，同比減少11.58個(gè)百分點(diǎn)，房地產(chǎn)租賃為5572萬元，同比減少3.47個(gè)百分點(diǎn)。不過，張江高科的房地產(chǎn)銷售毛利率仍然高達(dá)50.67%，房產(chǎn)租賃也同樣高達(dá)62.84%。如此高的毛利率很大程度提升了公司的盈利水平。
張江高科目前的戰(zhàn)略布局基本是房地產(chǎn)開發(fā)和高科技投資兩項(xiàng)主業(yè)齊頭并進(jìn)，公司擁有相當(dāng)規(guī)模的各類優(yōu)質(zhì)物業(yè)，租金收入已經(jīng)成為公司一項(xiàng)長期、穩(wěn)定的收入來源。收入的快速增長給張江高科帶來了較好的現(xiàn)金流。2005年第1、2季度末，張江高科的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額分別為-5271萬元和6422萬元，顯示第2季度公司的現(xiàn)金回籠速度相當(dāng)快。同時(shí)，公司的貨幣資金在6月底也由年初的3.66億元增加至4.08億元。在6月底，公司的資產(chǎn)負(fù)債率不過23.87%，盡管與2004年的18.89%相比有一定幅度的上升，但如此偏低的資產(chǎn)負(fù)債率在同類上市公司中也較為少見。在這次轉(zhuǎn)讓房產(chǎn)給控股股東后，張江高科所增加的現(xiàn)金仍將用于在建房產(chǎn)的開發(fā)投入，以保持公司的發(fā)展后勁。
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