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前沿投顧
青島啤酒(資訊 行情 論壇)(600600)：公司是我國知名的老牌啤酒生產企業和公認的啤酒行業龍頭，2004年面對國內外激烈的市場競爭和原材料、能源漲價等不利因素，依然取得了不俗的業績，全年實現啤酒銷售量371萬千升，超出年初確定的360萬千升的目標，同比增長13.8%，市場占有率提高至12.75%，繼續名列首位。實現主營業務收入86.2億元，同比增
長14.82%，實現凈利潤2.8億元，同比增長10.18%，青島啤酒品牌價值已達168.73億元，繼續位居啤酒行業全國第一，產銷量、市場份額、銷售收入、利潤、出口創匯、品牌價值等多項指標繼續保持行業領先水平，競爭優勢進一步得到鞏固和擴大。去年公司以品牌發展規劃為指導，通過青島啤酒新標識的推廣和新產品推廣，提升了品牌國際化、現代化的形象，青島啤酒主品牌銷量達117萬千升，同比增長11%，青島主品牌與漢斯、嶗山、山水三個副品牌的銷量已達總銷量的56%。
2002年，公司與全球最大的啤酒企業安海斯-布希公司(簡稱AB公司)簽訂戰略合作協議，向其發行14.16億港幣的定向可轉換債券，若全部轉股后AB公司將持有公司27%的股權。近年來公司學習運用AB公司先進的管理方法和管理模式，使各工廠提高了工作的標準化、規范化水平，有效降低了工藝技術指標的控制偏差，為實現口味一致性奠定了扎實基礎，使公司向國際化大公司發展的目標邁出了一大步。公司還完成了總部、華南、西安三大市場中心之間的ERP建設，實現了與公司總部財務、庫存、物資等業務項目的聯網，公司信息支持平臺的建立，更好的實現了資源共享。
但是，繼2004年美國A-B公司(安海斯-布希國際控股有限公司)以51億港元代價將哈啤收入囊中之后，青島啤酒成為A-B的下一個目標。事實上，在A-B中國戰略中，青島啤酒的價值遠較哈啤為重。A-B染指青島啤酒可追溯到1993年，青島啤酒H股上市伊始時，A-B公司通過巧妙安排購得青島啤酒4500萬股，占當時青島啤酒總股本的5%，后來因青島啤酒又在上海證券交易所增發A股，這一比例被稀釋到4.5%。
2002年，資金緊缺的青島啤酒向A-B定向增發3億多股H股可轉債，融資14億港元，以解燃眉之急。按照雙方當時的約定，A-B可在7年內逐步將上述可轉債轉成股票。可是A-B不可能等待7年時間，2005年4月12日青島啤酒發布公告稱，A-B公司所持有的公司可轉債已全部轉換為3.08億股H股，青島啤酒的總股本由2004年底的10.6億股增至13.08億股，而A-B的持股總數達到3.53億股，高達27%的持股比例，使其距離第一大股東青島國資委持股比例只相差3.56%。
在發行可轉債時，青島啤酒也意識到了“與A-B共舞”的危險性，因此，青島啤酒與A-B公司簽署了嚴格的《戰略投資協議》，這份協議在封死了A-B通過A或H流通股市場增持流通股、惡意收購青島啤酒的可能性的同時，還將A-B7%的投票表決權轉讓給青島國資委。
如此設計不可謂不完美，然而2002年的青島啤酒做夢也想不到，始于2005年5月的股權分置改革主流是非流通股大股東向流通股股東以送股方式支付對價。而從目前來看，已知的所有模式都不能適用于青島啤酒的股權分置改革，因為大股東絲毫沒有減持股份或支付對價的余地：即使按照很低的“10送2.5”的方案，都將直接影響實際第一大股東排序。這樣送股導致的“喪失民族品牌”的責任由誰來承擔？可是，不以送股方式支付對價，屆時通不過類別表決、無法達成股改目標的責任又由誰來承擔？如何在股權分置改革過程中防止丟掉控制權，同時順利完成股權分置改革，提升股價，成為青島啤酒大股東不可回避的挑戰。
在二級市場上，從4月21日見底7.80元以來該股一直呈震蕩走高態勢，底部不斷抬高。近期在8.80元附近盤整筑底后9月19日放量走高收長陽，今日經過強勢洗盤后該股有望繼續回升，建議投資者關注。
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