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○聯合證券 謝勁松
公司計劃與英美石油控股等共同增資珠海碧辟化工，使其注冊資本由1.44億美元增至2.77億美元，投資總額由3.6億美元增至7.59億美元，以支持碧辟化工建設PTA二期項目。
評析：珠海碧辟化工成立于1997年9月。若增資成功，珠海碧辟化工的股權結構將變
為英美石油控股占33.4%，碧辟(中國)占10.8%，BP環球投資占40.8%，粵富華(資訊 行情 論壇)15%。2004年碧辟化工生產PTA(精對苯二甲酸)49.85萬噸，銷售50.3萬噸，實現銷售收入32億元，利潤3.39億元，上繳稅金1.7億元，在彌補虧損后可供分配的利潤為2966萬元。今年上半年，碧辟化工生產PTA28.42萬噸，銷售29.42萬噸，實現銷售收入20.6億元，上繳稅金1.17億元。從分紅情況看，碧辟化工對2004年的利潤進行了分配，粵富華獲得445萬元的投資收益，占公司2005年上半年凈利潤的29.40%。很顯然，碧辟化工的盈利貢獻將會對粵富華產生越來越明顯的影響。
PTA是生產聚乙烯聚酯的首選原料，主要應用于紡織、容器、包裝材料等領域。據預測，2007年中國PTA的需求量將達到甚至超過1200萬噸，珠海有可能成為世界最大的PTA生產基地。粵富華這次增資后依然維持擁有對珠海碧辟化工15%的股權。根據約定，公司將以1995萬美元等值的人民幣現金進行增資。截至2005年6月底，粵富華的經營性現金流凈額由上年同期的-954萬元扭轉為376萬元，手中持有的貨幣資金也由年初的1.33億元增加至1.64億元，流動負債為1.57億元，資產負債率僅為13.41%，如此偏低的資產負債率在上市公司中較為少見。因此擴大對碧辟化工的投資力度以增加公司的利潤增長空間無疑是粵富華較為明智的選擇。
作為一家綜合類企業，粵富華的主營業務范圍包括港口交通運輸、房地產開發、進出口、藥品生產及銷售等。除了PTA項目外，公司最令人刮目相看的就是港口交通運輸項目。粵富華投巨資與李嘉誠旗下的和記黃埔各自參股50%的珠海國際貨柜有限公司主要經營珠海集裝箱港口、國際集裝箱多式聯運業務。由于和記黃埔在世界港口業勢力雄厚，其目前在全球10多個國家參與了幾十個港口的投資，國內的上海、深圳等地也都有和黃的投資，這使公司發展后勁十足。資料顯示：2003年、2004年和2005年上半年，粵富華從珠海國際貨柜獲取的投資收益分別為3382萬、3800萬元和2125萬元，所獲得投資收益均超過當期公司的凈利潤總額。
二級市場上，該股周一收盤4.01元，依然維持7月以來一直運行的震蕩盤升通道中。
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