上海電力：大上海能源新貴 最具對價潛力

　　大連寶鼎 吳英杰

　　[盤面戰報]周一大盤再顯神威，股指午后單邊走高，并成功突破年線，創出反彈以來新高。在股指的走高過程中，新能源題材炒作卷土重來，力諾太陽、G天威放量、風帆股份(資訊 行情 論壇)漲停。對比此類個股上漲，G長電(資訊 行情 論壇)為首的傳統能源類個股也逐漸企穩，在能源緊張局面依然未能解決的情況下，傳統能源股有望接過新能源暴漲的上

攻動力，并演化為新一輪行情做多爆炸點。上海電力(資訊 行情 論壇)(600021)地處全國最缺電的地區之一——上海，相對不合理的股權結構更有望產生巨大的對價補償，兩大亮點無疑將助推該股在股改之前形成一輪主升浪行情。

　　[上海之痛]雖然近年來電力一直較為緊張，但上海地區由于考慮到環境等諸多因素，今年并沒有新的發電項目投產。早在6月中旬，上海便宣布全面進入“臨戰狀態”，迎戰夏季用電高峰。夏季的持續高溫，上海的實際最高用電負荷達到1900萬千瓦，同比凈增210萬千瓦，增長率為12.4%。而上海本地發電機組今年最大的發電能力為1140萬千瓦，外來電最高為485萬千瓦，電網高峰時段的電力缺口400萬千瓦，電力緊缺成為上海發展之痛。而這種外圍氣氛無疑將有利上海電力(600021)的穩步發展。

　　[主營優勢]公司是目前上海最大的獨立發電企業，旗下擁有4家全資電廠，分別為楊樹浦發電廠、南市發電廠、閔行發電廠、吳涇熱電廠；還持有上海外高橋(資訊 行情 論壇)發電有限公司51%和上海吳涇第二發電有限公司49%的股權，同時受托管理上海吳涇發電公司，權益裝機容量達到352.92萬千瓦。除此之外，公司還持有江蘇上電賈汪發電公司30%股權，并在近期通過決議，持股比例即將上升至51%。從資產規模來看，公司的地區壟斷優勢極為突出。

　　[電價上調]根據上海市物價局相關文件精神，自2005年7月1日起，公司所屬集中供熱電廠的供熱價格上浮1.13元/百萬千焦，預計全年可 增加熱力銷售收入約600萬元。而電價早在上半年時已經開始上調，而在夏季，上海首次實行季節性電價，提高超發電價基準。種種提價措施都將有利于公司主營收入的大幅增長。

　　[股改預期]在基本面方面，公司的股權結構必須引起投資者的高度關注，公司當前流通股為2.4億，總股權達到15.63億，國有法人股占到總股本的84.65%。每股凈資產3.87元，每股公積金2.44元，當前股價僅6元出頭。一旦進行

　　[技術研判]二級市場走勢來看，該股在大盤的上攻影響下，股價從4.5元附近起步，穩步上行，行至6元附近出現橫盤走勢，表現極為抗跌。表明主力資金并不在于1.5元的獲利空間，更何況公司主營收入呈現良好上升態勢，基金、QFII紛紛接盤，使得該股下跌空間已被絞殺。隨著全面股改的展開，該股所具備的高對價預期將引發更多的主流資金哄搶，一輪加速拉升的攻擊性突破行情即將由此產生。