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渤海投資研究所 周延
近期行情中，超跌低價股行情大面積活躍，雖然有其合理性，但很多超跌低價股由于缺乏業績支持，因此這些個股并不具備持續活躍能力。我們認為，股權分置大背景下，投資者應以全流通視角來審視未來的市場機會，從中挖掘中線漲升潛力品種，其中外資并購品種應是很好的選擇。
股權分置改革將凸現并購價值
近期，隨著滬深兩市股改公司的陸續推出，以G天威、G宏盛(資訊 行情 論壇)為代表的試點公司開始短線走強，而第三批試點公司也將逐漸進入表決程序，我們可以知道，股權分置改革已進入全面推進階段。那么相應地，投資者也應該以全流通視角來審視今后的市場機會。在原來股權分置的情況下，出于定價的原因，股票很難用來作為并購的支付手段。而全流通之后，在資本并購運作中，當收購方希望獨享協同效應的時候傾向于使用現金并購，當收購方希望并購雙方共享整合風險的時候傾向于使用換股并購，而在股票支付手段的幫助下，收購方可以輕松完成大型并購運作，這在國際資本市場的大型并購中達到了充分的驗證。因此可以得出的結論是，在全流通之后的市場中，上市公司的并購價值將得到顯著提高。
外資并購將成為資本市場的新熱點
在近年的證券市場中，外資并購題材層出不窮，三星康寧正式掌控賽格三星(資訊 行情 論壇)、福特增持的江鈴汽車(資訊 行情 論壇)、柯達通過技術及資金入股獲得樂凱膠片(資訊 行情 論壇)13%股權等都成為市場熱點。而銀行業由于其特殊性更是成為國際資本大鱷關注的焦點，深發展(資訊 行情 論壇)及浦發銀行(資訊 行情 論壇)都成為外資并購的對象。另外，香港名力集團通過二級市場獲得愛建股份(資訊 行情 論壇)5.066%股權，世界鋼鐵巨頭印度米塔爾通過受讓華菱集團股份獲得華菱管線(資訊 行情 論壇)37.17%股權，這些都清晰顯示出外資對于中國企業并購的興趣。而我國在加入WTO后, 我國經濟將在更大范圍和更深層次上加速融入到全球化中。通過并購方式實施跨國經營和全球擴張,已成為國際資本流動的主要選擇和企業發展壯大的重要途徑。并購資本流入份額增加，股權投資規模擴大。在未來5年內，中國外資引進規�？赏_到500億美元，平均年增長率在17%以上。這一方面是因為中國加入WTO后，外資引進出現了新的形勢，外資利用領域在拓寬；另一方面，以并購為代表的新的方式出現，也將加速中國引進外資的步伐�？梢灶A見，未來幾年，中國將掀起新一輪外資并購浪潮。而在這輪外資并購浪潮中，中國企業中最優秀、最活躍的部分——上市公司必將成為主角，外資并購概念將在中國資本市場形成一個新的熱點。
外資并購板塊有望崛起
就目前市場而言,超跌低價股行情經過近期的一輪強勢炒作之后,其風險在不斷提高,行情的退潮可能為時不遠,而市場也將孕育熱點行情的切換,成功培育新熱點將成為后市行情能夠良性發展的關鍵所在。目前在藍籌股行情的崛起還有一定的制約因素的情況下,一些產業全面對外資開放有望成為市場炒作的一個契機,外資并購行情的放量活躍也是可以預期的,而一旦外資并購題材活躍,那么市場也將吸引更多的外圍資金積極追逐,進而對行情形成良性的推動。而近期，江鈴汽車、徐工科技(資訊 行情 論壇)、隆源雙登(資訊 行情 論壇)等一些個股的活躍也顯露出這一板塊有躁動的跡象，市場一旦成功培育外資并購板塊的領漲品種,則該股具有很強的操作價值,投資者可積極介入。在該板塊中，機構增倉明顯，股價嚴重滯漲的賽格三星(000068)值得重點關注。公司第一大股東三星康寧是韓國三星集團和美國康寧集團各出資50%的合資彩玻生產企業，目前是世界第二大彩玻生產企業。公司在三星康寧的扶持下，將重點轉向高端顯示器玻殼生產，有望在競爭激烈的市場中取得優勢地位，數字電視龍頭地位十分突出。目前該股得到機構投資者的重點關照，投資基金持股高達3255萬股，特別是證券公司持股由一季度的352萬股猛增至1296萬股，顯示機構對該股前景極度看好。
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