昆明制藥(600422)：業(yè)績(jī)即將爆漲的大黑馬

　　世紀(jì)金龍

　　今日大盤(pán)基本還是繼續(xù)圍繞年線(xiàn)附近震蕩。今開(kāi)1217.42點(diǎn)，報(bào)收1212.95點(diǎn)，全天成交105.33億，指數(shù)下跌4.33點(diǎn)。盤(pán)中最底下探1208.56點(diǎn)，即5日均線(xiàn)位置，顯示了大盤(pán)在沖擊年線(xiàn)時(shí)也出現(xiàn)了較大的分歧。今日盤(pán)中眾多ST股漲停，而跌幅榜上基本是前期漲幅較大的品種。另外從盤(pán)中我們可以發(fā)現(xiàn)，部分基金重倉(cāng)股和二線(xiàn)藍(lán)籌股開(kāi)始出現(xiàn)走強(qiáng)的跡象，例

如有色金屬板塊。后市如果熱點(diǎn)能順利輪換到中高價(jià)股上，那么行情向縱深發(fā)展的可能性也就加大了。另外雖然大盤(pán)在年線(xiàn)附近震蕩加劇，但上升趨勢(shì)不改，在上升途中的每次調(diào)整都是介入的好時(shí)機(jī)。個(gè)股方面提請(qǐng)投資者關(guān)注 昆明制藥(600422)公司05年7月至12月將向瑞士諾華提供9.48噸的蒿甲醚原藥，預(yù)計(jì)將為公司新增約1億元的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，可重點(diǎn)關(guān)注。

　　昆明制藥(600422)公司的產(chǎn)品主要包括天然植物藥系列、化學(xué)藥系列、外購(gòu)商品以及少量養(yǎng)身醋產(chǎn)品，其中，公司的天然植物藥產(chǎn)品主要包括蒿甲醚系列、三七系列和天麻素系列，天然植物藥由于毛利率較高，具有較強(qiáng)的盈利能力，已迅速發(fā)展成為公司的主導(dǎo)產(chǎn)品。報(bào)告期內(nèi)，雖然公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)比去年同期有所下降，但公司天然植物藥系列產(chǎn)品的平均毛利率高達(dá)69.12%，為公司貢獻(xiàn)了近80%的毛利，公司在三大植物藥系列領(lǐng)域均擁有優(yōu)秀品種和較強(qiáng)的潛在競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，具有良好的發(fā)展?jié)摿ΑＧ噌灶?lèi)藥物是我國(guó)屈指可數(shù)的創(chuàng)新藥物之一，近來(lái)被WHO定為抗瘧疾的一類(lèi)藥物，WHO的采購(gòu)規(guī)模將大幅提升，04到07年青嵩類(lèi)藥物的采購(gòu)量將增長(zhǎng)十幾倍。公司主要向國(guó)際藥業(yè)巨頭諾華提供嵩甲醚原料。公司的20噸嵩甲醚擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目8月份將建成，屆時(shí)青嵩草將進(jìn)入收割季節(jié)，原料緊張的問(wèn)題將得到解決。預(yù)計(jì)05、06年公司嵩甲醚收入將保持翻番的增長(zhǎng)。

　　公司經(jīng)營(yíng)具有季節(jié)性特征，四季度的業(yè)績(jī)占全年的比重超過(guò)1/3。今年在嵩甲醚產(chǎn)能大幅擴(kuò)張的情況下，公司下半年的業(yè)績(jī)將有更大的增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)05年每股收益0.38元，05-07年業(yè)績(jī)復(fù)合增長(zhǎng)率在20%以上。公司動(dòng)態(tài)市盈率為11.84，遠(yuǎn)低于醫(yī)藥類(lèi)上市公司的平均市盈率。作為有特色的中藥企業(yè)，公司應(yīng)得到18-20倍的市盈率，股價(jià)合理定位應(yīng)在6.5元以上，目前股價(jià)被低估。據(jù)稱(chēng)7月中旬，昆明制藥與瑞士諾華就供應(yīng)蒿甲醚原料數(shù)量進(jìn)行了明確約定，公司2005年年內(nèi)將向瑞士諾華提供9.48噸的蒿甲醚原藥，預(yù)計(jì)新增約1億元的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。而這部分效益在上半年并沒(méi)完全體現(xiàn)，重頭戲還在下半年。昆明制藥的蒿甲醚今年8月份擴(kuò)產(chǎn)成功后，年產(chǎn)能將不低于40噸，能夠滿(mǎn)足諾華Coarte　m　的需求。為了保證對(duì)瑞士諾華的蒿甲醚原料藥供應(yīng)，在公司和瑞士諾華的共同努力下，世界衛(wèi)生組織于去年9月13日至17日對(duì)昆明制藥進(jìn)行了現(xiàn)場(chǎng)檢查認(rèn)證。根據(jù)2005年7月8日接到的世界衛(wèi)生組織公開(kāi)的檢查報(bào)告，昆明制藥蒿甲醚原料藥通過(guò)了世界衛(wèi)生組織認(rèn)證，從而確保了未來(lái)瑞士諾華和世界衛(wèi)生組織對(duì)公司蒿甲醚原料藥的持續(xù)采購(gòu)。

　　由于該股前十大股東有九家機(jī)構(gòu)投資者，所以，二級(jí)市場(chǎng)上，該股呈現(xiàn)出明顯的基金走勢(shì)。復(fù)權(quán)圖可以看出自2002年末開(kāi)始該股的走勢(shì)明顯強(qiáng)于大盤(pán)，走出逐波上行的慢牛態(tài)勢(shì)。今年4月份見(jiàn)頂下跌以來(lái)，跌幅比較大。目前該股在明顯的大資推動(dòng)下，開(kāi)始回升，近日該股開(kāi)始放量預(yù)突破平臺(tái)，可積極介入。