ST板塊再度崛起 誰能烏雞變鳳凰

　　□ 本報記者 趙學毅

　　昨日，ST板塊再度崛起，全天上漲2.5個百分點，繼續處于板塊漲幅第一，板塊指數創出近期反彈新高，該板塊指數與目前上證綜指近700點的差距。業內人士預計，ST類股在股改與重組相結合的預期下將再度走強，尤其一些具有“對價”重組潛力的股票，更需要投資者加倍關注。

　　據本報統計顯示，自7月19日行情啟動以來，截至9月15日，ST板塊累計平均漲幅為51.61%，較大盤期間漲幅高出一倍多上證指數(資訊 行情 論壇)期間累計漲幅為20.01%�牎�ST深泰、ST江紙(資訊 行情 論壇)兩只股票區間累計漲幅超過100%，ST金荔、ST中西(資訊 行情 論壇)、ST聯誼等公司股價累計上漲超過8成。就本月表現來看，ST江紙、ST美雅(資訊 行情 論壇)、ST深泰等公司股價也實現近三成的上漲。可見，股改對價重組預期使得ST公司成為市場最搶手的“金娃娃”。

　　日前，全面股改的戰役已經打響，五部委聯合發布的股改指導意見，鼓勵績差公司股改以重組作為對價，這使得ST股如沐春風。將重組與股改相結合是一種創新思路，比起以往的重組，重組方擁有了更多的權利，這也是在殼價值日益消失的情況下，績差公司可能獲得重組機會的吸引力所在。股改重組以對價為交換基礎所進行的重組，是重組方將注入優質資產、承擔債務等作為對價的價值型并購重組。因此有別于概念性重組或者報表重組，對價重組將使得一些在生死線上掙扎的ST公司獲得咸魚翻身的機會。有投資者認為，ST股在資產重組后可能帶來無窮想象空間，資產重組同時也是迅速、大幅改善公司基本面和業績的最有效的捷徑，其魅力遠大于高比例的送股對價。

　　值得注意的是，所有的ST股并不都具備重組能力。哪些公司對價重組潛力較大，能在股改中完成重組，成為人們關心的話題。

　　業內人士指出，非流通股比例較高的公司對價支付能力較強，尤其是大股東持有非流通股比例較大的公司更有潛力。也只有一些持非流通股比例較高的大股東才有拿出優質資產注入績差股的動力。比如�漇T中燕(資訊 行情 論壇)、ST威達(資訊 行情 論壇)、ST深泰、ST福日、ST特力(資訊 行情 論壇)A、ST運盛等公司非流通股均超過流通股2.5倍；另外，ST福日、ST特力A、ST天儀(資訊 行情 論壇)、ST黑龍(資訊 行情 論壇)等公司第一大股東所持公司非流通股比例均超過70%，其中ST福日大股東持股比例最大，福建福日集團公司持公司國有法人股18640萬股，占公司總股本的72.7%。統計發現，這些公司的非流通股權均集中于第一大股東，這將很大程度上減少未來對價重組的協調難度。此外，這些公司大都負債比例較低、無重大的擔保以及大股東股權未被凍結等情況。比如ST吉紙(資訊 行情 論壇)與全部債權人簽訂債務和解協議，使得ST吉紙成為無資產、無負債、無人員的凈殼公司，再加上實力很強的大股東支持，這會保證公司未來對價重組的概率以及質量。

　　我們從這些公司的第一大股東看，都具有相當的實力，大股東都可注入一定的優質資產。其次，地方國資部門的實力也普遍很強，地方政府對績差公司實質性的讓利，是重組方考慮的重要因素。