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○聯(lián)合證券 謝勁松
公司擬組建順達(dá)化工科技公司、投資建設(shè)年產(chǎn)60噸洛伐他汀原料藥改造項目。
評析：以經(jīng)營化工材料為主的順達(dá)化工科技注冊資本1億元，天方藥業(yè)(資訊 行情 論壇)將聯(lián)合天方藥業(yè)集團(tuán)等單位共同組建，其中，公司出資4000萬元。該公司設(shè)立的目的主
要是利用合作方先進(jìn)的技術(shù)和工藝生產(chǎn)高附加值的高科技產(chǎn)品，使公司獲得較高的投資收益。年產(chǎn)60噸洛伐他汀原料藥改造項目的總投資為2841.58萬元，建設(shè)期5個月，達(dá)產(chǎn)后預(yù)計年銷售收入為5307.7萬元，年均凈利潤253.73萬元。2005年上半年，天方藥業(yè)實現(xiàn)主營收入6億元，同比增長38.67%；凈利潤3013萬元，同比下降3.13%。公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為892萬元，手中持有的貨幣資金為1.37億元，應(yīng)收賬款由年初的2.63億元增加至3.7億元。同時，公司的流動負(fù)債為6.7億元、長期負(fù)債為2.1億元，資產(chǎn)負(fù)債率為48.88%，屬于近年稍微偏高的水平，因此進(jìn)行上述兩項大手筆的投資對公司構(gòu)成一定的資金壓力。
天方藥業(yè)主要從事抗生素原料藥、化學(xué)合成原料藥和成品制劑。主導(dǎo)產(chǎn)品包括天方羅欣、乙酰螺旋霉素原料及片劑、佳靜安定、螺旋霉素原料及片劑、克林霉素磷酸酯和曲克蘆丁等。受原材料價格上漲、藥品降價政策等因素的影響，今年上半年公司的主導(dǎo)產(chǎn)品毛利率均有一定幅度的下降，從而導(dǎo)致公司盈利能力的輕微下滑。作為國家科技部和中科院共同認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)，天方藥業(yè)被國家藥監(jiān)局確定為抗艾滋病藥物的定點生產(chǎn)企業(yè)，在我國抗艾藥品生產(chǎn)中具有舉足輕重的地位。公司的國家二類新藥天方羅欣填補(bǔ)了國內(nèi)空白，其所有劑型及原料藥均通過國家GMP認(rèn)證，為未來發(fā)展奠定了堅實的基礎(chǔ)。而這次投資建設(shè)的洛伐他汀原料藥，可以說是做大做強(qiáng)醫(yī)藥主業(yè)的舉措。資料顯示，洛伐他汀主要用于治療高膽固醇血癥和混合型高脂血癥。隨著人們在防治高血壓、心血管疾病方面的觀念由以降壓藥為主向調(diào)脂療法的轉(zhuǎn)變，洛伐他汀類藥物的發(fā)展?jié)摿Ψ浅４螅赏麨楣九嘤碌睦麧櫾鲩L點。
目前天方藥業(yè)總股本4.2億股，流通股1.2億股，最大股東天方藥業(yè)集團(tuán)的持股比例高達(dá)71.12%，股權(quán)結(jié)構(gòu)較為單一。在今年4月，住友商事株式會社、住友商事(中國)決定受讓公司20%的國有法人股，8月更將受讓價提高至約1.72億元人民幣，外資并購題材增添了天方藥業(yè)的想象空間。
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