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和訊 蔡國澍
上海金陵(資訊 行情 論壇)(600621)日前公布股改方案：公司除社會法人股以外的非流通股東向流股東每10股支付4股的對價，流通股股東將獲得8398.2143萬股對價，這個對價比人們期望較大的中小板公司還要優厚一些，因此它的高送股也比較引人關注一些。
上海金陵的主營業務主要包括表面貼裝、印刷電路板、網絡產品與工程、電子設備、物業經營等，涉及信息技術、網絡信息與通訊設備、電子產品等行業。其支付對價的目的是，為了將上海金陵目前29倍的市盈率降低到美國可比的行業市盈率，而美國道瓊斯信息技術服務、電子設備行業的平均市盈率為21倍左右。若依美國成熟市場市盈率計算，公司的合理市場價格為3.15元，其現在4.4元的價格明顯十分高啟，為此公司擬通過實施股權分置、流通股擴容后使公司不合理的股價、市盈率降下來，其計算原理是流通股東改革前的流通市值與改革支付對價擴容后的流通市值保持不變，如此計算出來的對價應該為每10股送3.87股，最終公司將支付的對價定在了每10股送4股上。這與此前股改公司的計算方法比較雷同，因此它這次送股較多，并不是公司對股改的誠意有多大，而是它目前股價虛高的成份較多。因為，為了將更高的股價、市盈率降下來，在流通股東的市值前后保持不變的前題下，它只有多送股才能稀釋股價。
此外值得注意的是，公司稱本次股權分置改革動議主要是由上海儀電控股(集團)公司、上海敏特、上海由由和上海金陵集體基金合作聯社四家非流通股股東提出，言語之間公司似乎流漏出尚未征求其經法人股東之意，當然這四家股東持有77.48%的股權，超過公司非流通股份總數的2/3，也符合了《上市公司股權分置改革管理辦法》的要求，并無法律方面的障礙。可是它如何如此迫不急待地進行股改呢？當然離不開法人股巨大的升值預期了，目前上海金陵市場價格已經比照凈資產有了153%的溢價空間，作為它的大股東—上海儀電控股(集團)公司自然也就賺得個盆滿缽圓，據悉，上海儀電還同時擁有上海金陵二股東上海敏特的部分股權。對于上海儀電控股集團我們應該說并不陌生，它旗下除了上海金陵外，還同時擁有飛樂音響(資訊 行情 論壇)、飛樂股份(資訊 行情 論壇)和ST自儀(資訊 行情 論壇)等公司，雖然沒有證據表明上海儀電在二級市場上暴炒股票，但是它旗下的這幾個兄弟卻在證券市場上呼風喚雨，顯赫一時，比如飛樂股份近幾年一直靠炒作飛樂音響唯持其捉襟見肘的財務狀況，而上海金陵也曾以31.26元的成本價大舉買入銀廣夏而損失慘重……看到兒子輩的公司在二級市場如此折騰，老子自然也不甘人后，只是上海儀電此次借股改大發法人股之財，明顯較兒子們高了一個層次，畢竟法人股是穩賺不賠的生意啊！
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