煤價波動引發黑金再亮

　　□ 本報記者 齊士揚

　　昨日滬市大盤終于突破了1200點，其中煤炭板塊也一改前期的疲軟而出現了集體上揚的走勢，尤其是恒源煤電(資訊 行情 論壇)、蘭花科創(資訊 行情 論壇)、上海能源(資訊 行情 論壇)等個股出現了大漲的走勢，難道煤炭板塊又迎來一輪上升周期？

　　煤價上漲引發反彈

　　日前，國家煤礦安全監督局公布了三批停產整頓煤礦的名單，共涉及7659個煤礦，占了全國煤礦總量的35%左右。同時，產煤大省內蒙、河北相繼公布關閉境內的小煤窯的具體計劃，據悉，在2005年年底前，內蒙古將完成關閉149處布局不合理、資源浪費和安全隱患嚴重的小煤礦的工作，而且內蒙古還對384處小煤礦下達了停產整頓通知書。而河北省今年以來已關閉152處礦井，并將在明年底前全部關閉年產3萬噸以下礦井。

　　根據行業分析師的推斷，整頓及關閉所涉及的煤礦產能大致在4500萬噸左右，明年將減產7100萬噸左右，這意味著煤炭的供給將減少，而據初步推斷，在05年至06年新近投產的火電機組也將需要新增4000萬噸至6000萬噸的煤炭需求，如此的產業狀況就給市場這么一個預期，即產能供給萎縮，但需求卻不斷擴張，從而使得煤炭價格出現了回升的態勢，尤其是山西的原煤價格在8月30日全面上漲，平均價格由136元漲到147元，漲幅9.7%，由此有行業分析師根據以往的經驗，推斷半個月左右坑口價格傳導到下游，即全國煤炭價格將出現上移趨勢。而前期煤炭股的走勢弱的原因就在于秦皇島煤炭價格的下移，所以，一旦此趨勢能夠形成，無疑會激發市場對煤炭股的追捧。

　　行業周期性不會改變

　　但是，這僅僅考慮到煤炭的整頓以及小煤礦關閉對產能的影響，尚沒有考慮這么三個因素，一是大煤礦產能的擴張，這在上市公司的半年報中就可以看出，而大煤礦的產能擴張往往是以百萬噸級計算的，所以，在看到小煤礦產能縮小的同時，還要看行業內大煤礦產能擴張形成的供應能力。二是煤炭價格的傳導機制在前期之所以如此順暢，即坑口價格一漲就能夠在較短時間內傳導給下游，那是因為運輸瓶頸的存在，但經過近一年的輸導之后，煤炭的運力出現了極大的緩解趨勢，各火電廠的備用煤達到了相對高峰。所以，煤炭價格的傳導能否順利，存在一定疑問。三是目前煤炭價格的走勢越來越與國際市場接軌，尤其是

　　因此，煤炭股在近日的上漲是否能夠持續尚需要得到進一步行業數據的佐證，尤其是國際煤炭價格是否同步回升的佐證，這就給煤炭股的未來走勢埋下了不佳預期的伏筆。更為重要的是，煤炭股作為典型的周期性個股，在今年以來一直為機構投資者所拋棄，在短期內，機構投資者的投資思路不可能發生急拐彎，后期走勢未必樂觀。

　　跟蹤兩類個股

　　當然，這僅僅是針對著煤炭行業整體而言，而由于煤炭行業內部的各煤炭品種以及各上市公司經營思路等諸多不同，部分個股有望從煤炭行業不佳預期中走出長牛走勢來，就如同汽車行業不景氣但卻有

　　針對目前盤面，江蘇天鼎的秦洪建議投資者主要關注細分品種中產能迅速擴張的個股，比如說擁有無煙煤產能優勢的國陽新能(資訊 行情 論壇)，由于無煙煤的下游使用范圍較焦煤、動力煤要廣闊得多，所以，抗行業周期的優勢較為明顯，同時，有行業分析師了解到公司將在年底有可能收購集團公司的三個現有礦井，從而推導著公司產能的擴張，前景相對樂觀。同時，對于產業鏈條完整的煤炭股也可關注，比如說蘭花科創能夠將煤炭轉化成尿素，多年的良好盈利紀錄與分紅紀錄意味著公司的抗周期性風險極強，而且目前公司在06年有望新增20%的產能，能夠用新增的產能抗煤炭價格波動的風險。另外，對于西山煤電(資訊 行情 論壇)也可關注，公司不僅僅向電力行業滲透，而且還收購了山西焦化(資訊 行情 論壇)的股權，產業鏈得以延伸，抗行業風險能力也相應提升。