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興業(yè)證券:宇通客車--價(jià)值低估 謹(jǐn)慎介入


http://whmsebhyy.com 2005年09月09日 02:12 每日經(jīng)濟(jì)新聞

興業(yè)證券:宇通客車--價(jià)值低估謹(jǐn)慎介入

  三流企業(yè)賣產(chǎn)品,二流企業(yè)賣品牌,一流企業(yè)賣標(biāo)準(zhǔn)。經(jīng)過(guò)10多年的高速發(fā)展,宇通客車(資訊 行情 論壇)開始調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略,采用差異化競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略,注重品牌建設(shè)。

  大中型客車主要用于客運(yùn)、公交、旅游,城市化進(jìn)程加快以及公交先行戰(zhàn)略為公交用車提供了機(jī)遇。7918高速公路網(wǎng)的建設(shè)為公路客運(yùn)用車帶來(lái)穩(wěn)定的增長(zhǎng)。

  收入的增長(zhǎng)帶來(lái)旅游人數(shù)的增加,帶來(lái)旅游用車的增加。成本優(yōu)勢(shì)決定了客車的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力,出口市場(chǎng)增長(zhǎng)迅速。

  去年開始,公司對(duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行了比較大的調(diào)整,中高檔客車銷量占總銷量的
比重從2004年中期的57%,迅速提高到2005年中期的73%。在鋼鐵等原材料價(jià)格上漲的情況下,毛利率穩(wěn)定在17%左右,比同行高出4-5個(gè)百分點(diǎn)。

  宇通客車在大型客車市場(chǎng)有較高的占有率,而金龍汽車(資訊 行情 論壇)在大、中、輕三種客車市場(chǎng)占有率都比較高。宇通客車傾向于毛利率較高的高端,金龍汽車則全面開花。

  公司核心競(jìng)爭(zhēng)力體現(xiàn)在品牌、技術(shù)、質(zhì)量、成本、團(tuán)隊(duì)等各個(gè)方面。2005、2006年預(yù)計(jì)每股收益分別為0.66、0.87元,目前股價(jià)市盈率偏低,價(jià)值低估,故給予“謹(jǐn)慎介入”的投資評(píng)級(jí)。

  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu) 興業(yè)證券
興業(yè)證券:宇通客車--價(jià)值低估謹(jǐn)慎介入


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