各路資金重審公司價值 兩類個股被遺忘

　　近期市場悄然刮起一輪價值重估的旋風，從以歲寶熱電(資訊 行情 論壇)、新希望(資訊 行情 論壇)等為代表的法人股增值概念，到陸家嘴(資訊 行情 論壇)、浦東金橋(資訊 行情 論壇)、深寶恒(資訊 行情 論壇)等地產增值概念。不過，隨著歲寶熱電等龍頭股的高位震蕩，市場開始擔心起價值重估旋風已漸行漸遠了，情勢究竟如何，我們不妨來分析一下。

　　價值重估核心在市凈率

　　從目前業內研究報告來看，估值方法是包羅萬象，但對于上市公司的內在價值來說，無外乎兩點：一是靜態的價值，二是動態的價值，前者的表現形式是市凈率(P/B)，后者代表是動態市盈率(P/E)。

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　　許多上市公司存在大量持有其他上市公司股權的現象，顯而易見，由于獲得流通權，因此股權持有人的“身價”要根據行情重估。

　　以總股本13659萬股的歲寶熱電為例，其持有15742萬股的民生銀行(資訊 行情 論壇)，這樣一來，相當于1股歲寶熱電擁有1.15股的民生銀行。因此，歲寶熱電的暴漲也在情理之中。

　　由此可見，價值重估，其實就是對凈資產的組成部分予以重估，最終的結果就是提升了每股凈資產，降低了上市公司的市凈率水平，而市凈率代表的是股東最終享有的資產，也就是價值投資最后的底線，因此不難推斷，價值重估就是對市凈率的重估，就是對價值底線的重估。

　　價值重估內涵尚需挖掘

　　而從目前盤面來看，價值重估股票主要有兩類：一是以歲寶熱電、新希望、華資實業(資訊 行情 論壇)等為代表，以市場價值，對其長期投資予以重新估值。二是類似于浦東金橋、深寶恒等為代表的房地產公司，市場需要對其物業(包括商業地產)進行重新估值，此類上市公司的物業資產大多在10多年前置入，所以需要重新估值。經過多日的炒作之后，上述個股目前的市價在一定程度反映了價值重估。但此投資主題范圍極其廣泛，目前至少還有兩類個股未得到市場充分的重視：

　　一是流動資產中的存貨，如機床等設備、食品飲料業中的黃酒等。二是對固定資產、無形資產的綜合重估，其中包括賓館等物業出租行業和電力行業。有券商研究報告對電力上市公司進行重新估值，其中粵電力(資訊 行情 論壇)、黔源電力(資訊 行情 論壇)等個股被列在價值低估的前列。

　　作者：江蘇天鼎 秦洪