晨鳴紙業(000488)：大鱷云集 紙中精品

　　越聲理財　向進

　　自7月21日起央行宣布將人民幣對美元升值2%，這對兩市造紙類上市公司形成巨大的利好支持。造紙行業對進口紙漿依賴度極高，國際原料采購占總成本比例高。據統計，我國造紙業的原材料35%來自國外，在上市公司當中原材料進口占總比重最高的達到60%-70%，人民幣一定程度的升值，對相關企業成本的節約將是數以億計。此外，造紙企業還需從外國進口

制造設備，人民幣的升值還將有效降低設備成本。因此，造紙行業的前景在人民幣升值后將極佳。特別要注意的是QFII和國內基金對造紙業上市公司頗為關愛，因此紙業股值得中線關注,如紙業大王晨鳴紙業(資訊 行情 論壇)(000488)。

　　公司是我國造紙行業的龍頭，經濟效益連續十年全國同行業領先。公司30萬噸涂布白紙板項目于2005年初建成并試運行，25萬噸熱磨化機漿項目已調試運行，與南非SAPPILIMITED、韓國新茂林公司、國際金融公司合資組建江西晨鳴，加快公司國際化戰略步伐，江西晨鳴紙業有限責任公司20萬噸低定量涂布紙及配套項目目前已進入試運行階段。重大建設項目的按期投產，將為公司05年帶來新的利潤增長點。入世后首起反銅(資訊 論壇)版紙反傾銷案終裁勝訴，中國銅版紙業贏得5年成長良機，將為公司帶來良好的機遇。

　　公司今年4月份發布公告，控股子公司武漢晨鳴漢陽紙業股份有限公司變更為外商投資企業，從2005年4月份起企業所得稅執行“兩免三減半”，武漢晨鳴將再次享受稅收政策優惠。晨鳴紙業是造紙行業內享受企業所得稅優惠政策的少數企業之一，享受外商投資股份有限公司24%稅率、“免二減三”、國產設備抵免所得稅等多項稅收優惠政策，2005年晨鳴紙業的稅前利潤將有較大幅度增長。在稅前利潤大幅增長的情況下，所得稅政策優惠將可以充分發揮積極作用，進一步提升公司的盈利能力。晨鳴紙業經過幾年的發展，目前也已經建立了較好的銷售網絡系統，其產品在華東、華北、華南、中南等地占有較大的市場。

　　公司為了降低對國際紙漿的依賴程度，擴大了自制漿的生產能力，加強對主要原材料市場價格的研究和把握，合理控制原材料的庫存，規避原材料價格波動對生產經營的影響。同時公司實施了基地化管理，建立了完善的原材料收購網絡，采取了自建或合資組建的方式建立林業基地，完善了林、紙、漿的一體化建設。造紙行業作為一種資源約束型的行業，紙產品的競爭實際是原材料的競爭。晨鳴紙業控股海拉爾晨鳴和吉林晨鳴已形成年產3萬噸葦漿和5萬噸木漿的生產能力。今年還投產了年產5萬噸的楊木化機漿項目，并且公司已經開始實施100萬畝生楊基地計劃。

　　此外，公司總體技術裝備也基本世界領先水平，主要的生產設備均引進國際知名廠家產品，達到國際先進水平。同時

　　按目前股價計算動態市盈率僅9.5倍，與全球主要造紙上市公司平均15倍左右市盈率相比尚有60%的上升空間。該股今年上半年成為眾多大型基金的重點增持品種，近日放量啟動，有望走出填權行情，可重點關注。