新疆證券：關注三季度業績環比變化

　　新疆證券研究所 鐘精騰

　　2005年中報披露已落下帷幕，個股間圍繞三季報業績進行比價調整將漸次展開，一些第三季度業績銳增即三季度環比增長或銳減的個股將是未來的機會與風險所在，因此尋找三季度業績突變的個股已成為目前投資者當務之急。

　　新增產能推動業績快速增長

　　第三季度達產的新增產能將會推動業績快速增長。如三季報預增的中金黃金(資訊 行情 論壇)，公司于前一報告期末收購了大股東中國黃金集團公司持有的湖北三鑫金銅股份有限公司、山東煙臺鑫泰黃金礦業有限責任公司和蘇尼特金曦黃金礦業有限責任公司的股權，預計年初至下一報告期期末上述三家企業經營業績較好，將較大幅度地提高公司的盈利水平；文山電力(資訊 行情 論壇)，鑒于文山州內部分地方電源點和公司募集資金投資的兩個電站相繼投產發電，公司供電量、售電量增幅較大，盈利能力進一步增強，主營業務利潤將實現較大幅度增長。

　　對于一些在新增產能的推動下第三季度或下半年業績將明顯好轉的三季報預虧股(或預降股)也值得關注。如遠東股份(資訊 行情 論壇)，公司將充分利用第三季度服裝生產旺季和下半年IT產品銷售的高峰期，使第三季度能有盈利，但尚不能彌補上半年度的虧損。因此，公司2005年1月1日至2005年9月30日期間總的業績情況仍將虧損，但虧損幅度將大幅下降，低于上年同期虧損額度的50%。此類個股還包括長源電力(資訊 行情 論壇)、兆維科技(資訊 行情 論壇)、國祥股份(資訊 行情 論壇)等。

　　項目結算，業績銳增

　　房地產類上市公司地產項目的結算確認時間決定了其業績的季節波動性，地產項目集中在第三季度確認收入將會使得公司業績突飛猛進。如G華發(資訊 行情 論壇)，公司因新項目的預售而預計三季報業績同比將銳增一倍以上。然而，一些地產項目第三季報不能確認收入而影響公司業績的盈虧，如三季報預虧的ST星源(資訊 行情 論壇)，就是由于公司主要在建項目不能于2005年第三季度竣工，虧損金額不超過3000萬元。

　　另外，一些第三季度為旺季的季節性公司業績有望恢復性上漲。如東方航空(資訊 行情 論壇)，由于7-9月份是航空業銷售旺季，7月23日開始人民幣升值所帶來的匯兌收益，8月1日國內航線開始征收燃油附加費等客觀條件，預計公司前三季度將實現盈利。但對于一些第三季度轉為淡季的公司將是雪上加霜，如昌河股份(資訊 行情 論壇)，由于第三季度是汽車銷售的淡季，因此預計公司第三季度可能虧損大約2000萬元，從而導致公司1-9月份大約虧損1700萬元左右，但隨著第四季度新品上市和銷量的回升，公司盈利能力將有所提高。

　　有了“外快”，增長在望

　　第三季度或下半年的一些非經常性收益使得一些公司業績變虧為盈。如中報虧損的深國商(資訊 行情 論壇)A，由于公司開展資產盤活工作，近期控股子公司深圳融發投資有限公司通過公開掛牌的方式，轉讓了所持有的深圳市合正錦湖投資有限公司48.72%的股權，獲得約1500萬的收益，通過報表合并，第三季度將盈利；去年巨虧的深振業(資訊 行情 論壇)A，鑒于特皓、建業改制工作即將完成，所實現投資收益可計入第三季度結算，預計年初至下一報告期末公司實現凈利潤約為3000萬元，較去年同期有較大增長。

　　然而，一些非經常性虧損則將使得公司第三季度業績銳減，甚至虧損。如江蘇索普(資訊 行情 論壇)，受國家稅務機關免征尿素生產企業產品增值稅政策影響，公司采購的原材料尿素將無法進行增值稅抵扣，對公司三季度業績將會產生重大影響，很有可能導致公司第三季度末業績虧損。

　　并購重組，業績大增

　　上市公司對一些優質資產重組并購后，通過財務報表合并將使得業績大幅增長。如上海物貿，已對三季報預增，主要原因是公司實施重大資產置換，置換入的企業所實現的利潤從下半年起納入公司合并報表范圍；三精制藥(資訊 行情 論壇)更是因此而預計三季報同比增長三倍以上:公司主營業務已由水泥生產與銷售轉變為醫藥制造與經銷，且公司于2005年8月實施母子公司合并，公司原控股的子公司哈藥集團(資訊 行情 論壇)三精制藥有限公司的經濟效益將從合并日起全部并入本公司。

　　但一些虧損報表的合并反而是一種拖累。如北方股份(資訊 行情 論壇)，第三季度公司的控股子公司阿特拉斯公司的驗資手續將辦理完畢，阿特拉斯公司將正式注冊成立，所以公司將對其財務報告予以合并。由于阿特拉斯公司面臨虧損，所以通過合并報表，公司年初至下一報告期末的累計凈利潤可能與上年同期相比發生大幅下降。

　　另外，一些上市公司第三季度或下半年重組的進程決定著公司的盈虧。如中報虧損的ST光明(資訊 行情 論壇)，如果實施資產及債務重組，可能扭虧；同樣中報虧損的*ST美雅(資訊 行情 論壇)，由于公司下半年需對非主業資產進行處置，而此次資產處置時間存在不確定性，故資產處置收益目前無法預計。