錢江摩托：外資并購與土地升值完美結合

　　萬聯證券 張銳

　　中國證券市場全流通不可扭轉，在這一重要歷史變革之下，全流通所帶給市場操作思路和估值體系的深刻轉變，將逐漸傳到主板市場的每個角落，深入到每一個市場參與者的投資手法當中。從商業股的資產重估到法人股交叉持股再到房地產想關的土地升值概念，全流通正在將業績為導向的估值體系轉向以資產為導向的選股思路，特別是在外國資本紛紛表示

看好中國證券市場，并大舉介入的時候，一些所在行業正在擺脫低谷的上市公司，一旦掌握較大市場份額，生產基地的規模在我國具有領先地位，裝備技術相當先進，當地勞動力成本相對低廉并具備土地升值概念的上市公司，將重點得到國內外資本的青睞，一旦產生并購，不管是上市公司的基本面，還是上市公司二級市場的股價，都將迎來翻天覆地的變化。因此，選股思路可重點鎖定具備外資并購題材，土地升值題材和行業投資前景光明的股價仍處歷史底位的潛力品種，錢江摩托(資訊 行情 論壇)(000913)就是其一。

　　一、行業投資機會逐漸顯現

　　據中國

　　說明摩托車制造業是汽車行業五個子行業中盈利最大的行業，由于從歷年摩托車行業銷量與GDP走勢來看，二者曲線形態比較相近，表現了較強的相關性，說明摩托車銷售受宏觀經濟形勢的影響較大。從增長情況看，摩托車銷量增速與農民收入增長情況表現出相同的趨勢，原因在于我國摩托車的主要銷售區域在農村市場。因此在農民收入顯著提高，消費能力逐步加強的同時，摩托車行業將面臨需求量的正常增長。預計2005年摩托車產銷量在1980萬輛左右，比2004年增長15%左右。2004年摩托車制造業共實現利潤總額26.31億元，同比增長42.95%。2005年前兩個月摩托車制造業實現產品銷售收入同比增長13.96%，實現利潤3.76億元，同比增長35.34%。

　　我們認為，摩托車行業已走出低谷，行業投資價值逐步顯現。

　　二、國內摩托車生產及銷售的龍頭企業

　　錢江摩托是國內摩托車生產及銷售的龍頭企業之一，是近幾年摩托車行業中發展速度較快的企業之一，自1985年步入摩托車行業以來，生產規模不斷擴大，產品種類日益增多，近幾年，綜合實力和贏利能力居同行前列。產品除暢銷國內市場外,在歐美等經濟發達國家和東南亞地區也占有相當大的市場份額。公司率先在行業中通過了德國TUV公司的ISO9001質量體系認證；

　　2001年“錢江”100CC摩托車被認定為首屆中國名牌產品； 2002年“錢江”商標被認定為中國馳名商標；2004年“錢江”100CC以上摩托車再次榮膺“中國名牌產品”稱號；同年“錢江摩托”被浙江省工商行政管理局認定為知名商號。錢江在設備上舍得投入，擁有摩托車行業最精良的設備群，為錢江摩托車關鍵件全部自制提供了強大的技術設備力量，在硬件上為企業提供可靠的質量保證。熱處理應用德國易卜森公司多用爐以及熱處理的先進工藝，代表企業在熱處理方面已經處于國內領先水平；電鍍擁有裝飾鉻、硬鉻、塑料及銘合金電鍍自動線，采用世界一流的電鍍添加劑，使電鍍工藝達到了國內的領先水平；重力鑄造、低壓鑄造實現零的突破，形成了一定的技術實力和生產能力；涂裝擁有配日本蘭氏全自動測式噴涂機的流水線,使涂裝質量接近日本水平。此外,還有加工中心組成的發動機柔性生產線、焊接機械手、米克朗加工中心、日本牧野加工中心、沙迪克電火花和線切割機床、整車試驗轉向臺、三座標測量儀、英國40通道光譜分析儀等具有國內外一流水平的生產和檢測設備。公司新廠區位于浙江溫嶺經濟開發區內,投資2.6億元,占地13萬平方米,按年產整車150萬輛設計建造,是目前亞洲地區規模最大、國內裝備最先?

　　三、土地升值深藏不露

　　公司原有的生產基地分散在多處，土地面積近600 畝，且均在市區較好地段，由于分散的生產增加了運輸成本和運輸過程中的損耗，公司已經著手在浙江溫嶺經濟開發區內,投資2.6億元,用地13萬平方米,按年產整車150萬輛設計建造新廠區，該廠區是目前亞洲地區規模最大、國內裝備最先進的摩托車生產基地之一。開辟新工業園區進行集中生產，一來可以降低成本，二是可以使得原有土地在城市發展及地產價格上揚中得到重新評估。

　　四、外資購并源來已久

　　日本鈴木進入錢江摩托可上溯到1994年。馬來西亞金獅集團旗下的新加坡上市公司金獅亞太與浙江摩托車廠(錢江集團前身)開始接觸。金獅集團與浙江摩托車廠合作的條件之一，是為中方提供基于鈴木摩托的技術平臺。在此之前，金獅集團已擁有的少量摩托產業，就建立在與日本鈴木進行產業合作的基礎上。

　　1997年，由錢江摩托集團有限公司作為主發起人以其下屬的浙江溫嶺摩托車銷售總公司的全部經營性資產同時聯合金獅亞太全資子公司——金獅明鋼有限公司為共同發起人，以募集方式設立了浙江錢江摩托股份有限公司(簡稱“錢江摩托”)。至此，打造錢江摩托融資平臺的戰略初現。上市以來6年內，錢江摩托就不斷地涌現外資并購的報道，其中新財經關于《獅城財團暗渡錢江摩托》，還是財經時報《日本鈴木暗下操盤 中國摩托車"巨無霸"將顯身》，世界經濟報道《錢江集團改制進行曲，錢江摩托“投奔”大長江？》都是金獅集團、大長江集團，日本鈴木圍繞錢江摩托控股權所引發的消息，表面公司外資概念特別是“鈴木”概念由來以久。8月11日公司公告：第二大股東金獅明鋼有限公司，將其持有該公司10080萬股發起人境內法人股的股權(占總股本的22.23%)轉讓給匯洋企業有限公司的過戶手續日前已辦理完畢。匯洋企業有限公司是香港注冊的公司，在中國證券市場面臨重大制度變革，外資紛紛相中國內上市公司的股權的時候，這次轉讓值得深思，外資并購概念又一次落在了錢江摩托的身上。

　　五、價量齊升 勢如破竹

　　走勢上該股連續數日量能溫和放大，股價也隨之連陽攀升，周二更是逆勢沖擊半年線，今日該股成功收復半年線，標志該股進入中期牛市行情。從技術上看該股從周二到周三的K線形態正是最經典的“上針對下針”，預示該股已完成了快速拉升前的試盤—>回探(快速洗盤)—>突破的所有準備程序，主力正式啟動的大幕即將拉開，建議投資者可密切留意該股的表現。(張銳)