海南航空(600221)：借QFII之手 橫空出世

　　華鑫證券 周杰

　　《股權分置改革業務操作指引》公布，股改工作全面鋪開，股改概念再掀熱潮！振華港機(資訊 行情 論壇)，在熱點頻出的股市中依然沉穩，卻因為誘人的A+B題材而得到熱錢的惠顧，出現強勁上揚的走勢，無獨有偶，海南航空(資訊 行情 論壇)(600221)，國際金融投資大師索羅斯參股的American Aviation LDC為其第一大流通股東，在QFII借道股改爭取補

償的預期下，有望成為下一只橫空出世的振翅雄鷹！

　　10.8億股“索羅斯”身價 尋求對價無懸念！

　　《股改管理辦法》并未將H股、B股股東排除在對價名單之外，另據香港《成報》披露，QFII大舉進軍具有投票權的A股，原來是為了爭取在股改中贏得提出B股、H股獲得補償的主動權！外資大鱷們的影響不可小視，如能迫使一家A股上市公司向B股、H股支付對價，示范效應即可顯現！

　　人民幣升值，擁有高額負債的航空上市公司無疑受益最大！目前海航美元凈負債約為9.35億美元，而人民幣升值將會增加該公司當期利潤，按照升值2%的初始比例計算，其增加的當期利潤將在1.5億元人民幣以上，在付息等長期因素的影響下，這部分潛力利潤還有望進一步擴大。另外，國家在七月末出臺的允許在境內飛行的航空路線征收燃油附加費的政策也將進一步緩解公司經營成本壓力，雙重利好將為海航助飛！

　　增股集資 業績有望大增！

　　在日前召開的公司2005年第一次臨時股東大會上，會議審議并通過了申請定向增發法人股的議案。按照方案的設定，募集資金將達到48億元左右。據悉，此次所募集的資金將用于進一步整合航空資源，組建航空產業集團，剩余資金償還銀行貸款、增加公司運力和補充公司流動資金。增發后，預計資產負債率將由之前的91.6%降至70%左右，這就進一步降低了公司的財務成本，增強了獲利能力，同時對提高海南航空的資產質量，優化資本結構將起到很大的推動作用，市場人士分析，假設此部分募集資金全部用于償還銀行貸款，利率按照6.12%計算，每年凈利潤將增加2.94至4.77億元。

　　假日概念 提前登場

　　雖然距離“十一”黃金周還有一段時間，但這市場對零售、旅游等板塊的炒作熱情已經初顯，而出行人次的增多、假日機票的漲價等諸多因素將使航空板塊成為下一個震撼性題材。公司作為我國第四大航空企業，下轄新華航空、長安航空等

　　二級市場上，該股自去年2月下跌以來，股價跌幅已經將近60%，自7月末逐漸盤出底部以來，換手率已高達71%，資金底部建倉極其堅決，周二繼續放量上揚標明主升浪潮即將到來。建議投資者重點關注。