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金通證券 陳泳潮
本周二，在多頭生硬沖擊1201之后，遭受空頭瘋狂反撲，股指最終爆跌22點，盤面極度恐慌。我們認為，如此急殺之后，短期倒不用太過恐慌，多頭極大概略將覓機反攻。因此，投資者可選擇部分攻守兼備而又具備題材亮點的抗風險品種進行重點關注。600642申能股份(資訊 行情 論壇)就是這么一只穩定性好，又不乏受益油價高漲這等好題材之品種。公司
是目前深滬兩市唯一一家最為純粹的綜合性公用事業類公司,公司以逐漸形成電力生產、石油天然氣開采、天然氣管網輸送,即電力、油氣雙主業的業務格局,成長性突出。
受益油價高漲 成長性突出
公司05年石油天然氣首季對公司的凈利潤貢獻為0.91億元,占到2004年全年的25.6%。原油產量7.94萬噸,天然氣產量1.57億立方米,分別占到2004年全年水平的24.9%和27.4%,天然氣產量的小幅增長和原油價格的大幅上漲(售價較2004年均價上漲18.2%),2005年全年的凈利有望與2004年持平,但由于東海油氣田原油儲量已不足200萬噸,按目前開采速度可開采的年份在7年以內,可以預見的是即便未來原油價格長期維持高位該公司目前也已處在盈利頂峰。公司2004年全年供氣量10.36億立方米,虧損716萬元,但2005年開始供氣量將逐年大幅提升,首季已完成供氣5.035億立方米,實現盈利1885萬元,我們就該公司2005年全年的盈利水平對供氣量作的敏感性分析的結果是供氣量每增加1億立方米該公司凈利潤可提升2000萬元左右。以首季的供氣量推測管網公司2005年全年的供氣量應該在20億立方米以上,相對2004年的增長約100%,未來5年供氣量的復合增長率將達到30%,因此管網公司的盈利前景值得長期看好。
優質火電 拉動業績增長
火電業務方面，公司05年首季的平均發電小時數高達1832小時,已相當2004年全年水平的27.5%,首季是電力市場的淡季,可預見公司2005年存量電廠的電量增長仍有一定空間。公司2003年、2004年以及2005年首季電力分行業的毛利率分別是34.05%、33.78%、29.05%和27.53%,下降幅度較為平緩。今年五月發改委“煤電聯動”政策正式實施，煤價上漲給電力企業成本帶來的影響30%可以通過改政策抵消，對電力板快是一大利好，尤其對申能股份這樣的行業龍頭意義深遠。加上外高橋(資訊 行情 論壇)二廠兩臺機組分別是2004年5月和11月投入商業運行，這也成為2005年公司利潤的增長主力。
走勢穩健 有望反彈
二級市場上看，G股板塊是近期漲幅最為落后的群體，同樣的，其做空能量也相當有限，而后期大盤需要再度崛起，主力啟動該板快的概略相當之大。該股作為G板塊中績優成長型品種，至6月10日來已調整近2個月，期間量價穩定，漲跌有序，大資金運作跡象明顯。目前，該股已構筑完成一個大級別的三角形整理形態，并且已運行至尾端。本周二的調整恰好回探38日均線，并且收盤站上了422日均線，顯示出作多的誠意，后市有望隨時爆發突破，可重點關注。
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