管理層高調(diào)支持重組 投機資金點燃ST股價

　　管理層如此高調(diào)支持、鼓勵上市公司兼并重組在歷史上并不多見，這使得有重組概念的ST股價應(yīng)聲而起。但基金等機構(gòu)投資者對ST多采取回避態(tài)度，點燃ST股價的多是投機資金

　　中國證監(jiān)會8月27日公布的《上市公司股權(quán)分置改革管理辦法征求意見稿》，連同此前五部委聯(lián)合頒布的《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革的指導(dǎo)意見》(以下簡稱《指導(dǎo)意見》)，盡管在名義上只是“意見”性文件，卻在事實上掀起了上市公司新一輪兼并重組浪潮。

　　深滬兩市至少三分之一的上市公司，已經(jīng)或即將卷入這一大潮。

　　高調(diào)支持ST重組

　　《指導(dǎo)意見》指出，支持上市公司以股份等多樣化支付手段，通過吸收合并、換股收購等方式進行兼并重組，推動上市公司做優(yōu)做強。

　　證監(jiān)會負責(zé)人特別強調(diào)，以注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、承擔(dān)債務(wù)等多種方式作為對價來解決ST和*ST等績差公司的股權(quán)分置問題，應(yīng)當給予積極鼓勵。

　　管理層如此高調(diào)支持、鼓勵上市公司兼并重組在歷史上并不多見。

　　這使得有重組概念的ST上市公司股價應(yīng)聲而起。一時間，漲幅前10名的股票中一度有9家是ST。

　　重組股的大幅上漲，顯然有其深刻的政策背景。

　　目前，滬深兩市的ST公司有137家，占兩市上市公司的一成。按照前兩批的試點方案，這些績差公司沒有充足的現(xiàn)金支持派現(xiàn)、回購，大股東也基本無力支付對價。

　　而《指導(dǎo)意見》強調(diào)，只有完成股權(quán)分置改革的上市公司才能優(yōu)先安排再融資，因此，市場人士認為，績差企業(yè)如果不另辟蹊徑完成股權(quán)分置改革，未來被邊緣化的可能會越來越大。

　　市場仍在回避ST

　　毫無疑問，只有“以注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、承擔(dān)債務(wù)等作為對價”，績差公司股權(quán)分置改革才有出路。業(yè)界由此預(yù)測，有關(guān)部門和地方政府將開出不少優(yōu)厚條件來推動績差股的股權(quán)分置改革進程，上市公司也勢必因此加大重組力度。

　　但從7月20日左右開始啟動的上海本地股行情看，投機的資金較多，真正的機構(gòu)資金并未進場。而在本周，ST上市公司又成為市場的領(lǐng)跌板塊，市場似乎仍舊在延續(xù)1998年炒作重組概念的思路。

　　剛剛披露完畢的2005年上市公司半年報顯示，與去年年報相比，基金共剔除了13只股票，其中12只為ST股，無一家ST股被基金增持，這顯示了基金對ST的回避態(tài)度。

　　專家指出，數(shù)百只績差股多有重組要求，但基本面真正能有所起色的并不多。

　　在他們看來，績差股近來的強勁表現(xiàn)，主要出自對股權(quán)分置改革的預(yù)期。

　　從已完成股權(quán)分置改革試點的上市公司看，有業(yè)績越好、對價支付比例越低的特點，因此，市場對績差股含有高對價的預(yù)期。

　　《指導(dǎo)意見》出臺后，績差公司可能無法支付任何對價，股權(quán)分置改革帶來的資本利得只能從資產(chǎn)重組后經(jīng)營狀況好轉(zhuǎn)，進而形成對股價的利好影響后，才能間接獲得。

　　專家諫言多層次市場

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