G蘇寧：強(qiáng)于大市

　　長(zhǎng)城證券研究員徐文峰繼續(xù)維持G蘇寧(資訊 行情 論壇)“強(qiáng)于大市”的投資評(píng)級(jí)。

　　他的理由如下：1、2005年上半年公司共計(jì)新增連鎖店65家，置換一家，保持高速增長(zhǎng)勢(shì)頭，公司的發(fā)展基本符合預(yù)期。

　　2、由于連鎖網(wǎng)絡(luò)規(guī)模的擴(kuò)大和完善，為供應(yīng)商提供綜合服務(wù)的能力不斷增強(qiáng)，供應(yīng)

商借助公司連鎖網(wǎng)絡(luò)體系將其商品推向市場(chǎng)的廣度和深度不斷提高，供應(yīng)商支付的促銷費(fèi)、場(chǎng)地費(fèi)等均有較大幅度的增加。

　　3、由于氣候原因，公司空調(diào)銷售所占比重下降，但小家電及數(shù)碼、IT產(chǎn)品銷售增長(zhǎng)迅速，同比分別增長(zhǎng)101.72%和154.06%；冰洗、彩電音像的銷售額分別增長(zhǎng)69.90%和76.55%。

　　4、公司有效化解了租金水平上升對(duì)于公司發(fā)展的負(fù)面影響；由于公司快速擴(kuò)張，前期投入較多，期間費(fèi)用出現(xiàn)較大幅度的上漲，營(yíng)業(yè)費(fèi)用和管理費(fèi)用同比增加110.06%和109.05%。

　　5、我們維持對(duì)于公司05、06、07年每股收益1.65元、2.46元和3.35元的盈利預(yù)測(cè)(按中期10送8股實(shí)施前股本計(jì)算)。鑒于公司良好的業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性，以及再度大比例送股之后流動(dòng)性將大大加強(qiáng)，維持對(duì)于該股的“增持‘評(píng)級(jí)。