彭蘊亮：機構瘋狂吸籌醫藥股主力

　　上海證券研發中心 彭蘊亮：

　　經過對半年報的統計我們發現，基金集中持有的醫藥股中，同仁堂(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)居于第一位。截至今年中報，共有73只基金持有同仁堂9806萬股，占其流通股比例的75.72%。而近期大盤強勁上揚，新華醫療(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)、海南海藥(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)雙雙漲停，帶動太極集團(資訊 行情 論壇)(資

訊 行情 論壇)、東北藥(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)等個股紛紛上揚，使得醫藥板塊成為兩市最具人氣的焦點之一。作為基金加倉的防御性板塊，醫藥板塊后市機會在于何方呢？

　　統計顯示，從6月6日大盤見底以來，上證指數(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)上漲了20.39%，而不少醫藥股的上漲幅度遠遠超過大盤。如昆明制藥(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)從3.46元起步，短短27個交易日就上漲到6.08元，累計漲幅高達75.72%，超過大盤漲幅55個百分點。是什么原因導致了醫藥板塊持續走強呢？我們發現，出口大增是醫藥板塊整體走強的重要因素。中國醫藥保健品進出口商會的最新數據顯示，1-6月，醫藥保健品進出口總額達130.83億美元，同比增長了26.32%，增幅比2004年同期提高了3.81個百分點，貿易順差達15.13億美元。其中，出口額為72.98億美元，同比增長30.27%；進口額為57.85億美元，同比增長21.66%。

　　從操作上看，由于國內市場醫藥產品附加值普遍較低，主力機構紛紛把目光投降了那些附加值較高、定位于海外市場的個股，值得投資者引起重視。如片仔癀(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)公布的數據顯示，該公司產品收入及毛利各約45%來自境外。海正藥業(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)的出口收入占公司總收入的52%。G華海的出口收入占公司總收入的90%，新和成(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)的出口收入及毛利占比均為69%。鑫富藥業(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)的出口收入及毛利占比均為76%。天藥股份(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)的出口收入及毛利占比分別為54%和36%。從以上數據可以看出，以上個股均屬于定位于海外市場的高附加值企業，而機構投資者的眼光也開始跟隨附加值進行變動。

　　如在基金集中持有的醫藥股中，同仁堂居于第一位。截至今年中報，共有73只基金持有同仁堂9806萬股，占其流通股比例的75.72%。我們發現，同仁堂在不斷培育國內市場的同時，還積極開拓國外市場，雖然短期內不能產生效益，但為長期發展打下基礎，正是基金看好該股的重點原因。目前，同仁堂市盈率在22倍至28倍較為合理，投資者依然可以給予關注。而G華海、云南白藥(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)流通股的基金持倉比例分別為75.51%、74.75%，居于第二、第三位，其合理估值在20倍到25倍之間，不排除股價繼續走強的可能性。