鋅價上升 推動鋅板塊上市公司業績增長

　　廣州萬隆

　　供需缺口推動鋅價繼續上揚。04年大多數有色金屬創出了近10年來的新高，而鋅是有色金屬品種中唯一沒有創出新高的，04年價位離10年前的歷史高點還有20%的空間。但05以來，鋅價漲勢凌厲，經過一段時間的調整，鋅價又重拾升勢，在供需缺口的推動下，鋅價仍又上升的空間。

　　中國鍍鋅板產能擴張是鋅需求增長的主要力量。 我國是傳統的鋅出口國，但2004 年變成了成鋅凈進口國，導致國際鋅供應不足。隨著國內主要下游行業汽車及家電等產量的高速增長，對鍍鋅板的需求也大幅增長。鍍鋅板占了國內鋅消費的近50%，04、05年國內新增鍍鋅板產能1000多萬噸，將增加鋅需求50萬噸左右。但鋅精礦供應增加有限、鋅冶煉加工費低迷下降使得鋅產量增加有限。據估計，04 年全球鋅供需缺口約為34。2 萬噸，05 年擴大到43.9 萬噸，06年仍有20萬噸以上的缺口。供需的緊張狀況難以改變，將推動鋅價持續上漲。

　　對有色金屬生產企業來講，利潤主要向上游集中，礦資源自給率對盈利具有決定性的影響。前些年由于鋅價低，鋅精礦的投資減少，也有鋅礦停產，在鋅需求迅速增長的情況下，鋅精礦的供應短期內難以增長，結果導致鋅漲價的絕大部分利潤被上游鋅礦開采企業獲得，純粹的鋅冶煉企業只有微薄利潤。因此，鋅精礦自給率高的公司具有較大的投資價值。

　　重點關注：

　　中金嶺南(資訊 行情 論壇)(00060)：擁有國內第二大的凡口鉛鋅礦，鉛鋅金屬保有儲量超過500萬噸，礦床品位高，采選回收率高。公司正在擴大鉛鋅礦采選和冶煉能力，在量價共漲的推動下，05、06業績將高速增長。

　　宏達股份(資訊 行情 論壇)(600331):具有資源優勢。公司鉛鋅儲量1100萬噸，為亞洲最大，世界第四。募集資金投入項目年產20萬噸鋅項目一期年產10萬噸電解鋅采、選、冶一體化工程8月26日正式投產，對公司的利潤有極大的提升。

　　馳宏鋅鍺(資訊 行情 論壇)(600497)：我國鉛鋅行業中唯一集探礦，采礦，選礦，冶煉，化工為一體的大型鉛鋅生產企業，鋅鍺儲量270萬噸，原料自給率高，礦品位高，采選冶成本相對較低。公司募集資金項目05年下半年可投產，將大幅度提高公司的鋅產量。