吉電股份(000875)：股改尋寶 超越歲寶

　　渤海投資研究所 周延

　　《上市公司股權分置改革管理辦法》出臺之后，9月份股改將全面鋪開，尋寶游戲重燃戰火，主力資金猶如無頭蒼蠅拼命往股改熱門股里扎堆，從當初股權結構特殊的滬市本地股到持有民生銀行(資訊 行情 論壇)法人股的歲寶熱電(資訊 行情 論壇)，資金圍繞股改展開尋寶游戲進而在這兩條分線中有條不紊地過渡�！豆芾磙k法》明確規定，股改后要保障國有

大型企業以及重點行業的控股地位，由此我們認為，下一階段的尋寶游戲極有可能從這類企業中誕生，提醒投資者重點關注與G股中唯一一只當天填權股G敖東(資訊 行情 論壇)股權結構最為相似的吉電股份(資訊 行情 論壇)。

　　亮點聚焦一、股改方案效仿吉林敖東

　　隨著吉林省國資委與中國電力投資集團公司簽署《關于吉林省能源交通總公司產權轉讓協議》，吉電股份已由一家地方電力公司正式成為中央直屬發電企業中的一員。吉電股份作為新近加入電力集團國家隊的東北火電龍頭股，其基本面的巨大跳躍已今非昔比。而對于吉電股份的間接控股股東中電投而言，其股權結構在股改過程中卻存在著巨大的“隱憂”。因為中電投目前的控股比例僅18%，而股改方案一旦采用普通的送股方式支付對價，股權的稀釋直接導致其必然會痛失來之不易的控股地位。為了避免這一不利局面的出現，吉電股份很可能會效仿同屬吉林省證監局管轄的吉林敖東，即采取縮股加送現金的方式推進股改，即使不采取縮股方式，其也極可能通過二級市場增持流通股來確�？毓傻匚�，如此一來，吉電股份又將成為尋寶游戲所力挺的又一超級黑馬，上演類似吉林敖東(資訊 行情 論壇)的填權行情值得期盼！

　　亮點聚焦二、控股股東被套14%

　　聯姻吉電股份之后，中電投將進一步加大在吉林省的投資力度，積極推動吉林省的火電、核電、風電建設項目；同時，還將充分利用中電投在內蒙古東部霍林河煤礦的煤炭資源，推動吉林省其他電力項目的開發建設，并將吉電股份的發展戰略上定位為立足吉林、面向東北區域電力市場的發電公司。據悉，吉電股份此次易主為其優化資產帶來兩項利好。首先，原能交總所持吉電股份股權基本全部質押，此次轉讓為這部分股權基本解除了質押，避免了股權質押帶來的各項風險。更重要的是，吉電股份原有1.4億元應收賬款長期未能收回，此次轉讓對這部分不良資產進行了置換，置換為對能交總下屬某經營良好的電力企業的債權，不僅未來這部分款項可以如數收回，而且收回之前上市公司還可以收到這部分債權產生的利息收益，短期內經營業績極有可能快速提升！更為值得關注的是，中電投當初入主的協議價格是3.875元，而目前吉電股份的股價僅為3.34元，也就是說大股東自己被深套其中，這顯然是其所不愿意看到的情形，因此其今后必將會通過各種手段以提升該股的投資價值，吉電股份回到3.88元之上是完全可以期待的！

　　亮點聚焦三、火電企業業績拐點凸現

　　今年7月中旬以來，全國主要產煤地區的煤炭出礦價格，開始出現了自2000年持續上漲5年之后的首次下滑現象，下滑勢頭廣泛出現在山西、山東、河南、安徽等主要產煤地區，以核心產區山西為最，幅度在10%-20%之間。7月底8月初，在國內規模最大的煤炭交易中心秦皇島港，儲存煤已達400多萬噸，最高時達到420萬噸，大大超過250萬噸的理論保有量，同比增加130余萬噸。由于煤炭庫存增加，平倉價格下降，6月份下降到了每噸430元，跌到今年4月以來的最低價。種種跡象表明，拐點出現的時間極有可能大大提前。持續燥熱的煤炭市場，終于刮了一絲涼風，火電企業自然喜不勝收。自5月1日開始實施的煤電聯動機制，阻止了發電企業的效益繼續下滑，全國銷售電價也開始上調，平均每千瓦時上調2.52分。而目前占30%成本的電煤價格的回落，更是為電力企業帶來了巨大的利潤空間，東北火電龍頭股吉電股份的投資價值凸現！

　　從走勢上分析，將吉電股份的K線圖與上證指數(資訊 行情 論壇)疊加后我們發現，吉電股份在前期扎實雙底的支撐下，近期已完全脫離了市場的禁錮，已先于股指突破了所有中短期均線的壓力，而底部堆積的充分量能顯示大主力已不計成本地重倉殺入，即將向年線發起沖擊，建議投資者重點關注。