杭鋼股份(600126)：鋼鐵驕子 價值低估

　　世紀金龍

　　杭鋼股份(資訊 行情 論壇)(600126)：公司通過深入系統的市場調研，確立了“瞄準江浙市場，推進產品創新”的發展思路，努力在專用鋼上做文章，公司近年來開發了100多個新產品，并通過技術改造迅速提高產量，目前工業用鋼的銷量已經占到公司鋼材銷量的九成，優特鋼比達到60%以上。

　　地處長三角占盡優勢

　　一方面，盡管國家有關部委連續出臺硬性政策，加強對鋼鐵、水泥、電解鋁等行業的宏觀調整。而另一方面，武鋼增發預案的通過，寶鋼獲準再融資，說明國家對鋼鐵行業的調控并沒有“一刀切”，國家重點和骨干企業由于先天政府扶持優勢，鋼鐵需求將仍然相當強勁，未來幾年重點鋼鐵企業依然有較大發展空間。關于鋼鐵企業的兩極分化，優勢企業必然會兼并重組一些經營不好的企業，通過兼并重組，提高產業集中度和市場

　　杭鋼股份地處經濟相對發達的東南沿海地區，這樣來看，進口鐵礦石運費成本肯定相對低于內地鋼企；而整個東南沿海地區市場對鋼材的需求規模大，保證了近年來公司利潤的穩定增長。近年來的有關統計表明，全國經濟最為活躍的長江三角洲地區，鋼材消費占國內鋼材消費總量的42%，已成為中國汽車、機械、模具等制造業基地，恰好杭鋼股份處于浙江省會杭州近郊，這為公司發展提供了獨特的地理環境優勢。

　　高附加值帶來高成長

　　早在2003年，杭鋼股份就完成了從以建筑鋼材為主向工業加工用材為主的品種戰略轉移，形成獨具杭鋼特色的品牌。針對江浙一帶制造業發達，各類加工用材需求旺盛的市場特點，公司近年來開發了100多個新產品，并通過技術改造迅速提高產量，目前工業用鋼的銷量已經占到公司鋼材銷量的九成，優特鋼比達到60%以上。而從國務院的《鋼鐵產業發展政策》來看，高附加值、高技術含量優質特鋼正是國家重點扶持對象。

　　事實上，優質特鋼的發展方向也公司帶來豐碩回報，并加上公司在營銷時采取了抓住龍頭企業的大客戶開發策略，將汽配、摩配、農機配、標準件、五金工具等行業龍頭列為主攻目標。臺商獨資企業晉億公司是國內緊固件生產的龍頭企業，其產品主要出口國外，而所用鋼材全部依靠進口。杭鋼有針對性為其開發了冷墩鋼系列產品，并大批量供貨，此舉為公司冷墩鋼迅速進入緊固件行業產生了良好的示范效應。

　　由于與許多行業龍頭企業結成了戰略伙伴，帶動了相關行業普遍使用杭鋼鋼材，使杭鋼股份的產品銷售率和貨款回籠率連續六年一直保持100%。由于不斷進行市場創新，杭鋼股份逐步形成了以成本為半徑的區域市場和以品種為半徑的行業市場的格局。與國內同類相比，杭鋼股份的產品受市場的價格波動影響相對較小，產品附加值較高，所以在前幾年建材市場低潮時期，公司實現利潤照樣穩定增長。

　　收購兼并資產不斷優化

　　在鋼鐵行業，技術裝備水平是影響競爭勝負的決定因素之一。杭鋼股份上市以來，為提高整體裝備水平，采取了收購集團公司先進生產線和堅持不懈實施技改“兩條腿”走路的策略。杭鋼股份先后收購了杭鋼集團持有的杭鋼小軋股份公司60%的股權、浙江杭鋼動力公司95.56%股權和浙江高速線材公司66%股權。杭鋼小軋和杭鋼高速線材分別擁有的小型連軋生產線和高速線材生產線，主要設備從發達國家引進，工藝裝備世界先進，而杭鋼動力擔負杭鋼股份生產所需水、電、風、汽、氧等動力供應。杭鋼股份以不到6億元的資金收購這三家公司控股權后，實際控制了十幾億元的優質資產，不僅使股份公司總體裝備水平和產量規模得到迅速提高，品種結構得到明顯改善，而且大大減少了與控股股東及關聯企業的關聯交易和同業競爭。

　　二級市場上，該股股價2000年曾站在13元歷史顛峰，隨后，跟隨大盤4年來的盤跌，已調整至當前的5元下方，股價縮水超過60%，價值極度超跌。該股短線在4.80元附近回穩，可積極關注。