寶鋼權證：游資激情追捧 是天使還是魔鬼

　　東吳證券研究所

　　周二，市場焦點依然是寶鋼權證(資訊 行情 論壇)(580000)。

　　繼首日以83%的漲幅巨單封于停板位之后，寶鋼權證再度狂漲直逼45%的漲停價位(1.84元)。高達330%強的換手率充分顯示了其濃重的投機氣氛。而早盤買入的投機客如果在最高

位附近當日(即T+0)賣出，則立即獲利30%以上，強大的賺錢效應使得寶鋼權證宛如天使被市場游資激情追捧。

　　就周二加權平均價格而言，1.65元意味著如果未來行權買入對應寶鋼股份(資訊 行情 論壇)的話，則其總成本已經(jīng)高達6.15元(1.65+4.5＝6.15)，也就是說，除非市場看好未來一年寶鋼股份并預期其二級市場價格將最終至少達到6.15元以上，否則權證便是廢紙一張。對于理性的投資者而言，你心中寶鋼股份的價值幾許將決定目前是否值得介入其權證，而對于投機客來說，其T+0的靈活交易機制和當天較大的波動幅度無疑具備極大的誘惑力。

　　需要指出的是，高層歷來對過度投機持反對態(tài)度，目前的交易狀況恐怕要引發(fā)相應政策調整，早間已有消息稱國泰君安準備推出寶鋼備兌權證來增加供應量。即便無此措施，如果今后寶鋼股份價格出現(xiàn)大幅波動，比如某日大幅下挫，極有可能引發(fā)其權證更大幅的下跌，一天下跌30%或者更多是完全可能的。對此，投機客不得不保持清醒頭腦，而且交易策略上逢低補倉有可能導致最后血本無歸，這是權證天然具備的“魔鬼特性”。這也是本欄不吝筆墨，再度提及的初衷所在。所謂風險和收益永遠是一對卵生兄弟，高收益的背后必然承擔高風險。

　　反觀A股市場，連續(xù)的縮量調整注定了市場仍需休養(yǎng)生息。關鍵原因本欄已經(jīng)反復提及，即前期200點彈升過程中的核心板塊(滬深本地股)偃旗息鼓，而G股先后露出頹勢，從復牌實際20%的漲幅到周二如G銀鴿的虧損，顯示了股改送股所營造的賺錢效應正在遞減甚至失卻。當然，這和試點股質地參差不齊有著相當大的關系，但就總體而言，“保票”行情在二批試點企業(yè)全部順利通過股改方案之后，正在降溫。也就是說，本輪行情的主要做多勢力在達到預期目標后選擇了默默退場。

　　當然，自匯改之日放量啟動的市場經(jīng)過連續(xù)20個交易日的逼空做多推升后，人氣的確有效提升，這也是目前市場個股依然相對活躍的主要原因，而且從資金入市規(guī)模來分析，目前的運行態(tài)勢注定了調整之后依然存在二次彈升的潛力。結合股改進程，預期本次調整結束時間大致在8月底9月初，下限落在1100附近。