廣州萬隆：權證面臨的回調壓力不容忽視

　　廣州萬隆

　　在本輪股改行情中，輪胎橡膠(資訊 行情 論壇)、氯堿化工(資訊 行情 論壇)最大漲幅分別高達267%，256%，其瘋狂程度令人驚嘆。不過，寶鋼權證(資訊 行情 論壇)僅僅兩個交易日的表現，毫不遜色于前者。首個交易日不但以1.263元漲停，而且封停買單達到一個多億份。今日更是一度沖擊1.83元，漲幅高達44.8%。

　　盡管此前對權證開盤價的猜想眾說不一，但多數在1元以下，以0.6元——0.8元為區間，1.263元的價格顯然遠遠出乎市場的意料。可以說，在目前大盤缺乏熱點的調整期，權證憑著其高杠桿性、T＋0交易的特性，吸引市場較大的關注和逐利資金。

　　收益和風險總是相互伴隨的，高風險將在權證過度炒作中不斷提高。主要有以下幾方面：第一，管理層推出權證的初衷，是為了活躍市場人氣，有利于股權分置的順利進行。同時為了防止過度的炒作，對權證實時監控，并作了相關的規定。如同一基金管理人的全部基金持有的同一權證,不得超過該權證的10%；上證所在每日開盤前公布每只權證可流通數量、持有權證數量達到或超過可流通數量5%的持有人名單。

　　第二，據統計，基金持有寶鋼權證數量達45%，對權證走勢的影響力最大。但基金持謹慎的態度不在少數，有的基金公司還對權證投資設立了層層審批程序，如規定一只基金持有的全部權證市值如超過資產凈值的1%，需報經投資總監審批；如超過基金資產凈值的2%，還需報投資決策委員會審批。

　　第三，機構普遍認為，目前權證1.581元的價格已遠遠偏離其價值，風險已經遠遠大于收益。德意志銀行某投資A股的主管也稱，盡管QFII對A股市場權證投資興趣濃厚，但寶鋼權證價格已嚴重高估。因此，在市場主力的看跌預期下，權證面臨的回調壓力不容忽視。

　　三十河東，三十河西。在權證交易火熱的表現下面，大盤在悄悄在醞釀著下一輪領漲力量。在管理層加快股改的思想指導下，藍籌股參與股改的態度發生了轉變，積極性大大提高。因此，估值合理、對價高，具有穩定增長能力的公司，其投資價值將因含權預期得到進一步提升。對未來進入股市的社保基金、保險資金、企業年金、證券投資基金等主流增量資金而言，投資該類