中油化建(600546)：背靠大樹(shù)好乘涼

　　新時(shí)代證券 王保石

　　國(guó)際原油價(jià)格一漲再漲，石油類公司成為海內(nèi)外投資者追捧的首選。中國(guó)石油作為中國(guó)銷售額最大的公司之一，廣泛從事與石油、天然氣有關(guān)的各項(xiàng)業(yè)務(wù)。2004年年凈利潤(rùn)達(dá)到1029.27億元，使它當(dāng)之無(wú)愧成為2004年香港最賺錢上市公司。股神巴菲特親口承認(rèn)：“我們(巴菲特旗下公司)持有10億多美元的中石油……除了中石油以外，公司未有購(gòu)入其他任何

一家石油公司的股權(quán)”。可見(jiàn)中國(guó)石油的市場(chǎng)地位和可投資的魅力是無(wú)人能及的。經(jīng)過(guò)我們研究發(fā)現(xiàn)中油化建(資訊 行情 論壇)(600546)作為中國(guó)石油在股內(nèi)A股上市公司中的親骨肉，具備了極佳的投資價(jià)值，值得重點(diǎn)關(guān)注。

　　中油化建是中國(guó)最早從事化工、石油化工建設(shè)的大型綜合類總承包企業(yè)，原名是化工部第一建設(shè)公司。具有國(guó)家建設(shè)部頒發(fā)的工程總承包一級(jí)資質(zhì)、施工總承包一級(jí)資質(zhì)和國(guó)家外經(jīng)貿(mào)部頒發(fā)的對(duì)外經(jīng)營(yíng)權(quán)資質(zhì)。首批通過(guò)IS09002國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)質(zhì)量體系認(rèn)證，企業(yè)形象A級(jí)，資信等級(jí)MA級(jí)，為國(guó)家一級(jí)企業(yè)。工程領(lǐng)域涉及石油，石化、化工、冶金、有色金屬，電力、機(jī)械、建筑、建材，電子，電信，汽車、醫(yī)藥、食品、輕工、城建、交通，環(huán)保等行業(yè)。2000年，中油化建經(jīng)過(guò)國(guó)家經(jīng)貿(mào)委、國(guó)家財(cái)政部、國(guó)家建設(shè)部、中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司和吉化集團(tuán)公司批準(zhǔn)，成功改制為股份制企業(yè)。公司以其雄厚的總承包能力和專業(yè)技術(shù)優(yōu)勢(shì)，成為中國(guó)建筑業(yè)的明星企業(yè)，多次榮獲全國(guó)工程建設(shè)管理先進(jìn)單位，是全國(guó)先進(jìn)施工企業(yè)，全國(guó)最佳施工企業(yè)，全國(guó)用戶滿意施工企業(yè)，全國(guó)質(zhì)量效益型先進(jìn)企業(yè)。中油化建業(yè)績(jī)遍及全國(guó)28個(gè)省、直轄市、自治區(qū)，并在利比亞、美國(guó)關(guān)島，新加坡、馬來(lái)西亞，土庫(kù)曼斯坦、沙特阿拉伯，阿聯(lián)酋等國(guó)家參加投標(biāo)建設(shè)，相繼建成300余套大型生產(chǎn)裝置和400多項(xiàng)大型建筑工程，榮獲國(guó)家建筑工程魯班獎(jiǎng)、國(guó)家優(yōu)質(zhì)工程獎(jiǎng)，部省級(jí)優(yōu)質(zhì)工程獎(jiǎng)59項(xiàng)。國(guó)內(nèi)的幾大化工基地，吉林化工(資訊 行情 論壇)、燕山石化、大連石化、大慶石化等都記載了中油化建的建設(shè)業(yè)績(jī)。近十年來(lái)，中油化建先后完成了吉化30萬(wàn)噸/年乙烯裝置，10萬(wàn)噸/高碳醇、10萬(wàn)噸/聚乙烯裝置、利比亞16萬(wàn)噸/聚乙烯裝置等89套裝置的施工。創(chuàng)造了許多全國(guó)第一，被譽(yù)為“中國(guó)化工建設(shè)第一軍”，保持了54年不虧損的驕人業(yè)績(jī)。

　　中油化建的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的大部分來(lái)源于化工石油類專業(yè)工程，這也是公司未來(lái)發(fā)展的主要領(lǐng)域。同時(shí)在區(qū)域分布上，目前公司仍以傳統(tǒng)的東北地區(qū)為主要市場(chǎng)，但是公司正在逐步擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)市場(chǎng)，包括一向被認(rèn)為是中石化的領(lǐng)地的華南和華東市場(chǎng)。自2005年以來(lái)，公司陸續(xù)簽訂中石油下屬遼陽(yáng)石化PTA配套設(shè)施、吉化和蘭州石化的乙烯擴(kuò)建工程、本溪煤化工大化肥合成氨以及馬來(lái)西亞蘇丹沙迦開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，總金額達(dá)到7.63億元。日前中石油正在對(duì)上游專業(yè)公司進(jìn)行重組，而設(shè)計(jì)院與建筑施工企業(yè)的整合也是大勢(shì)所趨，這樣即能夠增強(qiáng)專業(yè)服務(wù)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)對(duì)中石油而言也可以減少下屬公司間業(yè)務(wù)重疊和無(wú)法作大作強(qiáng)“僧多粥少”的局面。從最近中石油重組成立海洋石油工程公司可窺一斑。如果中石油能夠?qū)��?shí)力較強(qiáng)的設(shè)計(jì)院所重組整合進(jìn)入公司，對(duì)公司而言無(wú)疑起到非常好的促進(jìn)作用。

　　2005年隨著阿爾及利亞1.32億美元的ADRAR項(xiàng)目將進(jìn)入主體項(xiàng)目建設(shè)期,很大的業(yè)務(wù)確認(rèn)將在2005年進(jìn)行。同時(shí)，2005年完工結(jié)算的上海賽科項(xiàng)目也增加了公司的業(yè)務(wù)收入。而在未來(lái)中海油惠州1200萬(wàn)噸/年煉油項(xiàng)目中承包的項(xiàng)目額度以及其他南方項(xiàng)目的進(jìn)展將決定未來(lái)公司的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。我們預(yù)測(cè)，中油化建2005年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入近17億元, 預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)近5000萬(wàn)元,每股收益0.46元,同比增長(zhǎng)15%。目前該股流通盤(pán)4000萬(wàn)，7元的股價(jià)，動(dòng)態(tài)市盈率15倍左右。具有較好的分紅預(yù)期和股本擴(kuò)張潛力，具備長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資價(jià)值,可重點(diǎn)關(guān)注。