通寶能源(600780)：股改黑馬 噴薄而出

　　大摩投資

　　具備股權分置改革題材的“準G股”受到市場熱捧，比如近期暴漲的上海本地小盤股以及走勢強勁的中小板個股、上證50(資訊 行情 論壇)指數股，都是股改預期使然。從已經完成股改的G股情況分析，投資者獲利均在20%左右，而且股價抗跌，已經成為股市中最耀眼的“白馬王子”。600780通寶能源(資訊 行情 論壇)與已經完成股改的G金牛同屬低價能源

黑馬，為上證50指數股中難得的低價超跌品種，目前3元的股價一旦實行股改投資者的持股成本預計僅在2元左右，投資價值凸顯，報復性飆升一觸即發。

　　公司主營煤炭開采、加工、銷售、火力發電，是上證50指數成份股中的低價能源黑馬。該股最火爆題材當是股改在即。解讀管理層發布的股改政策，我們發現上證50指數股中的大盤藍籌股將率先完成股改，即將在下周上市的G長江、G中信等皆是上證券50指數股。通寶能源作為基金重倉持有的上證50指數股，股改已無懸念。該股與G金牛同屬能源板塊，G金牛向流通股東支付的對價為10送2.5股，這一方案也引發對通寶能源方案的充分聯想。而且該股有眾多基金長期被套，必然會要求支付較合理的對價以彌補其損失。據此分析，假設通寶能源能以10送2.5股的方式完成股改，將成為市盈率不足8倍的能源黑馬，股改搶權行情已經拉開序幕。

　　從公司的基本面看，其第一大股東為山西國際電力集團，母公司對上市公司的資產整合將使通寶能源擁有的權益裝機容量得到進一步的擴張。公司下屬的陽光發電公司總資產39.34億元，凈資產14.22億元，實現主營業務收入17.73億元，實現凈利潤1.97億元，按權益計算，對通寶能源凈利潤的貢獻率達到74.18%。公司的主力電廠屬于坑口發電，盡管煤炭價格上漲，但是由于公司本身又兼煤炭開采，煤炭運輸成本并沒有增加，煤炭漲價的壓力在內部已經完全消化。近期公告顯示，公司下屬主要發電企業從今年5月開始實行上網電價煤電聯動，電價有望大幅提升，無疑是提高經營業績的重大利好。

　　通寶能源業績優良，一直為基金重倉，從05年季報看，前十大流通股東有九家為基金所占據，該股目前3元的股價動態市盈率僅僅十倍左右，是投資者近年來所遇到的較為少見的最佳投資機遇之一。該股近期連續放量小陽線推升股價，明顯有大資金進場抄底搜集廉價籌碼。由于通寶能源具備上證50、煤炭能源、基金重倉等豐富題材，后市在股改預期下有望報復性拉升，建議投資對該股可重點關注。