南鋼股份(600282)：產能擴張 提升業績

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　　公司本周公布的半年報顯示，上半年每股收益0.34元，每股凈資產3.69元，凈資產收益率9.09%，主營業務收入797626.42萬元，同比增長60.14%，凈利潤31408.31萬元，同比增長0.38%。

　　產能擴張增加收入

　　南鋼股份(資訊 行情 論壇)上半年主營收入大幅增長的原因主要有兩個，一是上半年公司鋼材產量的提高，鋼材產量同比增長了41.77%。上半年公司生產鋼175.01萬噸、鐵180.11萬噸、鋼材164.71萬噸，與上年同期相比分別增長68.28%、70.78%、43.14%，品種材產量為81.55萬噸，同比增長100.27%，產量的增加無疑給公司業績的提高起到直接的作用。二是鋼材產品綜合售價同比上升了12.11%。從公司上半年的經營情況看，中板的毛利率達到18.78%，中厚板為11.21%，而鋼帶只有5.57%，棒材為-0.42%。公司產品結構中高附加值產品所占比例較高，在鋼鐵產品中，中厚板卷、中厚板所占比例達到62%，而這兩種產品是毛利率水平較高的產品。在上半年鋼鐵價格下跌的過程中，這兩種產品的價格下跌幅度較小，對公司的負面沖擊也較小，使公司鋼材產品平均售價出現一定幅度的上漲。

　　成本下降提升業績

　　南鋼上半年主營業務收入大幅增長，而凈利潤增長卻比較有限。主要是因為鐵礦石價格、煤炭價格出現了較大幅度上漲或在高位運行，使得主營成本增幅達到63.72%所致。從下半年及未來1-2年的趨勢看，鐵礦石方面，其一去年的大量進口使國內鐵礦石庫存較多，在需求減緩的情況下向下調下順理成章；其二國際礦石價格上漲使國內鋼廠改變礦石供應策略，積極開發礦山，部分改變了對國外礦石依賴度；此外，國際海運價格的下調趨勢也會促使鐵礦石價格的下跌。 焦碳方面，目前國內焦碳價格在每噸900-1000元左右，國際價格在每噸170美元到200美元之間徘徊，預計焦碳行業的“冬季”將延續到2006年。在鐵礦石和焦碳價格經歷大幅上漲或一直在高位運行之后將面臨逐步下跌的情況下，公司的生產成本也有望降低，從而提升公司業績。同時，公司投資參與發起設立的臨渙焦化公司，有望在明年投產，將每年為公司貢獻投資收益近4000萬元左右，將增加公司的凈利潤10%以上。

　　二級市場上，該股從去年4月份以來累計跌幅較大，并且在今年上半年創出上市以來的新低，做空動能已得比較充分的釋放。由于該股目前的市盈率和市凈率都較低，同時股價也較低，已經出現較好的投資和投機的機會，投資者可中短線重點關注。