中金黃金：從戰略儲備角度來看黃金股

　　昆侖證券 黃碩

　　人民幣升值了，外匯儲備創新高了，原油價格漲瘋了，那黃金價格呢？長期來看，中國應將外匯儲備分散成多樣化，如黃金和石油等。所以，我們今天從戰略角度來看待黃金股，主角是中金黃金(資訊 行情 論壇)。

　　一、中國有必要增加金儲

　　2005年7月29日《第一財經日報》刊登了《600噸黃金僅占外匯儲備1%，中國有必要增加金儲》一文中表示：最近，在人們的視線中過多關注的是外匯儲備的再攀高峰，但卻忽視了一點：黃金儲備占外匯儲備比例很低的問題。

　　根據央行公開數據，目前我國黃金儲備為1929萬盎司，約合600噸，按國際黃金現貨價格426.9美元/盎司換算，約合82.349億美元，占我國外匯儲備總額7109.73億美元的1.16%。有關專家認為：這對于我們這樣一個發展中大國來說是很不夠的，1.16%的規模比例也太少，應該至少達到10%以上的水平才能更好地抵御金融風險。要盡快將外匯儲備中的美元資產轉換為黃金儲備，將黃金儲備從目前的600噸的水平提高到4000噸到5000噸，才能跟中國的地位相匹配。

　　中國的黃金儲備是一個全方位短缺，非常迫切的事情。由于我們當前擁有外匯儲備7000多億美元，過多的美元外匯儲備勢必要面臨一定的風險，因此需要把美元儲備轉向黃金和石油等。黃金作為最后儲備的資產，國家長治久安的儲備體系包括外匯儲備、糧食儲備、軍用儲備等，只有黃金儲備是穩定和不可破壞的。黃金無疑是唯一的獨立性、安全性和流動性三者俱備的資產。

　　二、中金黃金的翻番概念

　　一提起黃金股，大家的第一反應就是盯住兩只黃金股——中金黃金和山東黃金(資訊 行情 論壇)。鑒于中金黃金價更低，并且2004年底剛剛斥巨資1.64億元收購了三家金礦，所以我們挑選中金黃金來進行重點關注。

　　中金黃金收購的三家金礦中最值得關注的當數1.3億元收購的湖北三鑫金銅51%股權，該公司2004年凈利潤高達7639萬元，51%股權意味著3896萬元凈利潤。要知道，中金黃金2004年凈利潤也就3884萬元，由此可見，這三家金礦給中金黃金2005年帶來的將是一個翻番的概念。這場收購的效果在2005年一季度已經顯示出來了——銷售收入比去年同期增長55%、凈利潤與每股收益均比去年同期增長158%，銷售收入中采礦業務所占比重由前一報告期4%提高到15%，由于采礦業務的毛利率遠高于冶煉業務的毛利率，故公司的整體毛利率相應大幅提高，前一報告期公司的毛利率為5.02%，本報告期公司的毛利率為9.96%。2004年全年的每股收益為0.1387元，但2005年第一季度便已輕松實現了0.0566的每股收益。并且，公司也早早預喜：2005年中期凈利潤將比上年同期(0.0631元/股)增長50%以上。

　　若從市盈率等市場指標來看待中金黃金，該股潛質一般，但若從戰略角度，從國家的黃金儲備角度來看，中金黃金大有可為。該股目前處于歷史底部，周四收盤價6.45元，長期來看在合適機會是可以介入的。