G股彰顯賺錢效應 中小板G股更值得關注

　　上海證券研發中心 蔡鈞毅

　　昨日中小企業板整體呈現漲跌互現格局，去除微漲微跌公司，其中只有6家公司漲幅超過4%，復牌的4家G股公司占據了其中的3席，其盤面表現仍處于極端活躍的狀態，成交量保持著釋放態勢，其中G七匹狼(002029)成為唯一一家封住漲停的中小板公司，K線組合上顯示大陽包陰，強勢特征極為明顯。

　　G股彰顯賺錢效應

　　在整個6、7月間，隨著主板市場連續在滬指千點附近探底成功，中小企業板2個月以來表現明顯好于主板市場，究其原因與其股改優勢密切相關。第二批股改有十家中小板公司參與，推出試點方案較主板公司更為優厚，補充條款中的限制減持措施和增持流通股計劃都是促使中小板在這段時間以來火爆的根本原因。

　　當前十家試點公司已經有4家復牌，其余幾家正在進入關鍵的表決階段，從目前情況來看，剩余幾家中小板表決通過試點方案基本已成定局，這對陸續復牌的試點公司來講無疑起到了極為積極的作用。從已經復牌的四家公司走勢來看，盈利效應完全體現，每家公司與停牌前股價相比，按照復權價格比較，均在短期獲得了一個“大紅包”。四家公司昨日收盤價格較停牌前漲幅在12%到28%之間(見附表)，G七匹狼、G傳化達到了23%以上的漲幅，隨著其后6家試點公司的陸續復牌，漲幅在此區間之中可能性較大，因此股改盈利效應將有一個繼續散播的過程。

　　待股改公司想象空間大

　　從目前整個資本市場的表現來看，股改的進一步進程無疑對市場中期走勢起到更為關鍵的作用。隨著第二批試點公司的股改即將圓滿完成，全面鋪開已經勢不可擋。我們認為，中小板剩余40家待股改公司極有可能率先形成燎原之勢，不排除部分公司的股改方案已經在上報過程中，所以后期中小板公司的中線機會應當是集中在非G品種中。有前10家公司的榜樣存在，市場預期剩余40家公司股改的對價補償也不會吝嗇，所以在回調過程中可以密切關注非G公司的表現。而目前短期G股的火爆上漲已經壓制了這批公司的中線上漲空間，而且復牌公司盤中大成交的反復出現也預示著這批公司進入拉升的后期階段，所以對陸續復牌的G股公司應以短炒為主，中線需要適當謹慎。

　　留意半年報業績情況

　　當前股改展開是資本市場制度裂變的轉折，如果我們界定其是影響市場的首要因素，那么，半年報數據則是對公司走勢起到了次要作用，在股改基本完成之后，其仍將主導公司股價的趨勢。

　　在4家G股公司中，我們發現G七匹狼、G傳化漲幅達到了20%以上，遠遠高于另兩家公司，而這個重要的差異則在于上述兩股的半年報業績依然表現出良好的成長特征。G七匹狼的半年報顯示，其主營業務收入同比增長24%，凈利潤同比增長34%，凈利潤增幅超越主營收入50%以上，這在已經公布的18家公司中極為少見，同時其試點方案中以今后的成長性為追送股份依據，顯示其管理層對于公司成長性極為樂觀，可以預期公司的良性成長將有望得以繼續保持。而G傳化雖然沒有公布半年報，但是預增公告已經表明，公司中期報表的凈利潤增長同比將達到50%以上，據此測算，中期每股收益將達到030元一線。所以G股公司股價漲幅的差異傳遞著公司成長性的重要影響力。這對于后期陸續復牌公司的漲幅具有重要的參考意義。

　　到目前為止，中小企業板公司中總計有18家公司陸續公布了2005年中期報表的數據，從每股收益看，平均每股收益為0.148元，有兩家公司出現虧損，其中德豪潤達已經連續兩個季度虧損。從成長性指標看，主營業務收入同比增長(去除三家)，平均增幅為36%，但是主營業務利潤為-3.25%，顯然，中小板公司的業績分化進一步加劇。其中航天電器、偉星股份、科華生物、G七匹狼、七喜股份等依然體現著較好的成長特征，思源電氣克服了成本上漲的負面影響，業績保持了穩定增長。

　　整體來看，當前中小企業板主要受到股改和半年報兩大因素的共同作用，從兩者結合考慮依然體現正面的積極作用，從中線角度看，成長性得以穩健保持的尚未股改公司仍有較好的市場機會，投資者可密切關注。

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