杭州解百：資產重估30億 準G股爆發

    國泰君安

　　繼上周我們發現跌破凈資產36%的神馬實業(資訊 行情 論壇)今日漲停后，我們預計后市場的主流熱點除了百度激發的網絡熱潮可能在明天早市爆發外，持續具有賺錢效應的板塊性熱點必將沖“G”股概念中誕生！在G股時代后期，戰略并購，向海外戰略投資者定向增發，大股東的爭奪，都將成為資本市場最具震撼力的亮點。而“G”股時代與非全流通時代具

有的本質性的區別在哪里呢？我們認為，G股時代下，非流通股與流通股真正同股同權，其資產的“內在價值”將是引發“G”股時代狂潮的核心因素。今日我們就介紹一家G股時代的“資產重估”概念，公司資產重估有30億之巨，作為一家準G股，后市必將爆發！她就是600814杭州解百(資訊 行情 論壇)！

　　杭州——令人向往 西湖房價——令人生畏

　　杭州正在打造世界休閑城市，在這個城市的標志性景觀“西湖”邊就林立著“600814杭州解百”。公司地處杭州最熱鬧的商業區塊，絕對屬于黃金寶地，每日來自全球的西湖游客絡繹不絕。公司是一家以商業零售為主，集購物、餐飲、休閑、娛樂為一體的大型現代購物中心，連續穩居當地商業龍頭企業，公司緊緊圍繞“精致生活，休閑人生”的經營定位，立足于百貨主業，精心打造湖濱商圈，投資4.2億元建成解百新世紀商廈。去年，裝飾一新的解百大樓老店重新開張，和解百杭州新世紀大酒店、解百新世紀商廈相映成趣。在新西湖的湖濱，形成了以解百大樓、解百新世紀商場為龍頭，輻射元華商場、家樂福等構成新的湖濱商業圈。西湖周遍的房價究竟幾何，細心的投資者可以去探一究竟！

　　董事長稱——公司資產可達30億元！

　　2004年11月25日 《中國證券報》刊登了文章《杭州解百 百年商場“鬧革命” 》，文中寫到：“據其公司董事長稱，目前公司擁有10萬平方米的商場面積，按目前西湖邊3萬元/平方米的售價，即可達30億元，每股資產高達13元。以目前4元的股價而言，其價值是被嚴重低估的。”(當時的股價為4元左右，目前僅僅3元多)

　　管理層對公司的資產如此自信，從1300多家上市公司中也不少見， 文中披露，公司的董秘諸雪強笑言：“如果我們學習小商品城(資訊 行情 論壇)模式，把這10萬平方米全部租賃出去，光租金收入一年就有好幾千萬呢！”目前公司的轉臺是：守著寸土寸金之地，抱著一個金盆子，解百經過3年的整合，已到了一個“進可攻，退可守”的佳境。

　　曾有專業人士測算，若現在清算解百，其二級市場價格相對于每股凈資產非常便宜。據說，巴菲特的老師就是這樣教導他的，若清算價格大大高于股票市場價格，就極有投資價值。

　　G股時代的先機——機構投資者認可

　　上面我們講到，若現在清算600814杭州解百，其二級市場價格相對于每股凈資產非常便宜(30億的資產、2.37億的總股本，每股價值12.65元左右)。為什么在G股時代之前沒有資本大鍔這么做？就是因為在股權分置下，沒有機構能夠收集到如此多籌碼，能拿到控股地位。在全流通的預期下，我們預言，必然有這樣的機構會對低于實際凈資產的公司進行套利！

　　從二級市場上看，對G個股進行的瘋狂炒作，必將延續，因為42家G股公司中大部分尚未釋放！對G股時代的炒作，必將升華，因為G股全流通時代必將帶來一個嶄新的炒作思路，“價值重估！”600814杭州解百，目前3元多的股價，與重股后12.65元的資產相比，會不會成為真正G股時代的英雄呢？我們期待！