青島安信：G板塊 風險與機遇共存

　　本周市場熱點頻現，除了人民幣升值受惠板塊繼續上演搶籌走勢之外，隨著G金牛、G三一和G紫江的強勢群體上漲，隨著G板塊個股數量的增加，隨著股改預期的穩定，G板塊正逐漸成為一個中國證券市場特殊歷史階段的特殊群體。

　　證監會研究中心主任李青原曾經指出，占市場權重較大的200—300家企業將力爭在一年內完成股改，而這些企業正是中國目前證券市場的脊梁，它們從“有G”到最后摘掉“G

”這個帽子正是中國股市改革和重建的過程。這未來的G板塊，將構成將來市場的主體， 在此基礎上的構建的全流通指數將是將來市場的主板指數，而現在的上證綜指實際已在慢慢消亡和完成它的歷史使命。因此，從系統性來看，G板塊的形成過程就是中國證券市場重建的過程，我們應細細體會國家“抓大放小”的改革思路，堅決拋棄邊緣化的資產。

　　從非系統性來看，兩批試點企業從公布股改到實施最后方案的走勢已經比較明確地體現出股改帶來的賺錢效應�，F在的G板塊已經出現了8家，我們來統計一下它們給投資者帶來的賺錢效應(由于前兩批試點都是突然公布，排除部分尋租行為，我們計算時間依據為公布為試點的前一天收盤與方案實施當天的收盤)：G三一33%，G金牛負15%，G紫江25%，G敖東15%，G傳化41%，G明珠34%，G龍盛32%，G凱諾41%。分析可以得出以下幾個結論：一、賺錢效應和預期在二批試點才開始被市場認可，而G金牛一是方案較差，二是正逢煤炭股大幅下跌，是唯一沒有賺錢效應的企業。二、賺錢效應與公司對價支付比例呈現正相關。三、游資炒作跡象非常明顯，方案差別不大的紫江、敖東與凱諾、明珠等后面復牌的總收益率差別競有兩倍，當然三一重工是復牌后持續又下跌了20%。再觀察兩類股票復牌首日的集合競價成交數量和盤中走勢，更加確定了資金炒作的可能性。綜上，從非系統性來看，G板塊目前的投機性較大，投資者最好回避。而正確的思路是挖掘潛在的后續試點企業，例如中小企業板最近的強勢就和它們整體全流通有關，這里大家可多多關注上海本地的企業。提前埋伏，而不是追漲G字打頭的股票，特別是后面復牌的企業。最后，我們特別強調，賺錢效應與對價比例、資金行為存在相關性，但未來走勢仍根據公司基本面確定，投資者只有把握了這點，才能更安全的分享G時代的利潤。