上海證券：三大動(dòng)力為糖類股點(diǎn)火

　　上海證券 彭蘊(yùn)亮

　　近期大盤出現(xiàn)回調(diào)，制糖板塊出現(xiàn)明顯異動(dòng)。南寧糖業(yè)一度快速?zèng)_至漲停，帶動(dòng)貴糖股份、廣東甘化出現(xiàn)飆升。雖然尾市制糖板塊有所回調(diào)，但仍然位居漲幅榜前列，成為市場(chǎng)各方關(guān)注的焦點(diǎn)。制糖板塊上漲動(dòng)力來自何方？投資者應(yīng)如何操作？我們從以下方面進(jìn)行分析：

　　一、糖價(jià)連續(xù)上漲

　　今年以來，在多種因素影響下，我國部分地區(qū)食糖價(jià)格出現(xiàn)大幅上揚(yáng)，為制糖板塊展開行情奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。廣西自治區(qū)統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，今年以來，廣西食糖在經(jīng)歷2004年底的糖價(jià)低迷走勢(shì)之后，出現(xiàn)了不斷上漲的態(tài)勢(shì)。目前白砂糖出廠平均價(jià)格由1月份的每噸2309元上漲到2590元(不含稅)，上漲了281元；紅糖出廠平均價(jià)格則由1月份的每噸1906元上漲到2286元(不含稅)，上漲了380元。

　　我們注意到，今年以來我國部分地區(qū)食糖價(jià)格不斷上漲的主要原因主要有四個(gè)：一是嚴(yán)重干旱使廣西甘蔗的糖份含量明顯下降，甘蔗的入榨數(shù)量減少，食糖產(chǎn)量減低；二是受前兩個(gè)月國際糖價(jià)連續(xù)上漲的拉動(dòng)；三是全國與食糖有關(guān)的主要食品產(chǎn)量呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)；四是國家加大了打擊食糖走私力度，控制走私糖對(duì)市場(chǎng)的沖擊以及國家出臺(tái)了對(duì)食糖替代品的相關(guān)政策等。而這些因素在今年之內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)改變，制糖板塊的中期行情仍將得到延續(xù)。

　　二、需求支撐股價(jià)

　　資料顯示，10年來我國食糖人均占有量總體趨勢(shì)呈現(xiàn)明顯增加，巨大的需求增量將支持制糖板塊股價(jià)進(jìn)一步走強(qiáng)。代表需求的我國食糖人均占有量從1985年人均57.5千克增至2002年的人均80.4千克，增加了40%。而與世界220千克／人的平均水平相比，我國食糖人均占有量?jī)H為世界的1／3左右，未來需求的增長(zhǎng)空間較大。

　　我們認(rèn)為，我國食品需求的快速增長(zhǎng)為制糖行業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)提供了有力的支撐，也是拉動(dòng)其股價(jià)上揚(yáng)的重要因素。近年來，隨著我國經(jīng)濟(jì)水平的快速增長(zhǎng)，2003年人均GDP突破1000美元，消費(fèi)面臨升級(jí)。食品飲料行業(yè)是糖的主要下游行業(yè)，未來繼續(xù)保持15%的穩(wěn)定增長(zhǎng)，從而拉動(dòng)了工業(yè)用糖的強(qiáng)勁需求。目前我國飲料工業(yè)中軟飲料的規(guī)模最大，2003年產(chǎn)量達(dá)到2300萬噸，2004年有望達(dá)到3000萬噸，其次是含糖飲料1500萬噸的規(guī)模，其增長(zhǎng)超過了30%。而在巨大的增速面前，制糖板塊的股價(jià)卻處于嚴(yán)重超跌狀態(tài)，出現(xiàn)見底反彈就在情理之中了。

　　三、QFII“閃電式”建倉

　　上市公司最新公布的半年報(bào)顯示，以QFII為主的機(jī)構(gòu)投資者大舉介入了制糖行業(yè)的個(gè)股，成為其行情啟動(dòng)的契機(jī)所在。如南寧糖業(yè)公布的半年報(bào)顯示，瑞士銀行、荷蘭商業(yè)銀行、香港上海匯豐銀行分別建倉189.31萬股、144.50萬股、135.14萬股，一舉進(jìn)入了其十大流通股東行列。從QFII的建倉時(shí)間來看，第一季度報(bào)告中尚未出現(xiàn)他們的身影，而半年報(bào)卻有較大倉位現(xiàn)身其中，顯然QFII是在4月30日到6月30日進(jìn)行了“閃電式”建倉，其平均倉位應(yīng)該不低于4.05元。而在QFII建倉的同時(shí)，基金裕隆、博時(shí)主題行業(yè)、廣發(fā)小盤成長(zhǎng)、天治品質(zhì)優(yōu)選、中信經(jīng)典配置等多家基金也開始介入南寧糖業(yè)，顯示出基金公司也對(duì)該股較為看好。

　　除了QFII和基金之外，大舉持有制糖板塊的機(jī)構(gòu)還有一些實(shí)力派券商。如渤海證券持有貴糖股份243.00萬股，是該股的第四大股東。貴糖股份位于廣西，是全國512家重點(diǎn)扶持企業(yè)之一，享受國家西部大開發(fā)和省市地區(qū)統(tǒng)籌政策扶持優(yōu)勢(shì)。公司通過將污染治理和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整有機(jī)結(jié)合，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)，增長(zhǎng)潛力正在顯現(xiàn)。與QFII不同的是，渤海證券持有的不是流通股，而是非流通股，顯然欲在股權(quán)分置改革當(dāng)中有所作為，為該股憑添了新的題材。

　　值得投資者注意的是，在經(jīng)過了短線的大幅上漲后，制糖板塊還需要一個(gè)技術(shù)性回抽的過程。因此，目前投資者不宜追高，而是應(yīng)待其回調(diào)到中、短期均線附近再進(jìn)行關(guān)注。

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