糖業板塊利好掀起完美風暴 QFII閃電建倉

　　近期大盤出現回調，制糖板塊出現明顯異動。南寧糖業(資訊 行情 論壇)一度快速沖至漲停，帶動貴糖股份(資訊 行情 論壇)、廣東甘化(資訊 行情 論壇)出現飆升。雖然尾市制糖板塊有所回調，但仍然位居漲幅榜前列，成為市場各方關注的焦點。制糖板塊上漲動力來自何方？投資者應如何操作？我們從以下方面進行分析：

　　一、糖價連續上漲

　　今年以來，在多種因素影響下，我國部分地區食糖價格出現大幅上揚，為制糖板塊展開行情奠定了堅實的基礎。廣西自治區統計局的數據顯示，今年以來，廣西食糖在經歷2004年底的糖價低迷走勢之后，出現了不斷上漲的態勢。目前白砂糖出廠平均價格由1月份的每噸2309元上漲到2590元(不含稅)，上漲了281元；紅糖出廠平均價格則由1月份的每噸1906元上漲到2286元(不含稅)，上漲了380元。

　　我們注意到，今年以來我國部分地區食糖價格不斷上漲的主要原因主要有四個：一是嚴重干旱使廣西甘蔗的糖份含量明顯下降，甘蔗的入榨數量減少，食糖產量減低；二是受前兩個月國際糖價連續上漲的拉動；三是全國與食糖有關的主要食品產量呈現增長趨勢；四是國家加大了打擊食糖走私力度，控制走私糖對市場的沖擊以及國家出臺了對食糖替代品的相關政策等。而這些因素在今年之內不會出現改變，制糖板塊的中期行情仍將得到延續。

　　二、需求支撐股價

　　資料顯示，10年來我國食糖人均占有量總體趨勢呈現明顯增加，巨大的需求增量將支持制糖板塊股價進一步走強。代表需求的我國食糖人均占有量從1985年人均57.5千克增至2002年的人均80.4千克，增加了40%。而與世界220千克/人的平均水平相比，我國食糖人均占有量僅為世界的1/3左右，未來需求的增長空間較大。

　　我們認為，我國食品需求的快速增長為制糖行業穩定增長提供了有力的支撐，也是拉動其股價上揚的重要因素。近年來，隨著我國經濟水平的快速增長，2003年人均GDP突破1000美元，消費面臨升級。食品飲料行業是糖的主要下游行業，未來繼續保持15%的穩定增長，從而拉動了工業用糖的強勁需求。目前我國飲料工業中軟飲料的規模最大，2003年產量達到2300萬噸，2004年有望達到3000萬噸，其次是含糖飲料1500萬噸的規模，其增長超過了30%。而在巨大的增速面前，制糖板塊的股價卻處于嚴重超跌狀態，出現見底反彈就在情理之中了。

　　三、QFII“閃電式”建倉

　　上市公司最新公布的半年報顯示，以QFII為主的機構投資者大舉介入了制糖行業的個股，成為其行情啟動的契機所在。如南寧糖業公布的半年報顯示，瑞士銀行、荷蘭商業銀行、香港上海匯豐銀行分別建倉189.31萬股、144.50萬股、135.14萬股，一舉進入了其十大流通股東行列。從QFII的建倉時間來看，第一季度報告中尚未出現他們的身影，而半年報卻有較大倉位現身其中，顯然QFII實在4月30日到6月30日進行了“閃電式”建倉，其平均倉位應該不低于4.05元。 而在QFII建倉的同時，基金裕隆(資訊 行情 論壇)、博時主題行業、廣發小盤成長、天治品質優選、中信經典配置等多家基金也開始介入南寧糖業，顯示出基金公司也對該股較為看好。

　　除了QFII和基金之外，大舉持有制糖板塊的機構還有一些實力派券商。如渤海證券持有貴糖股份243.00萬股，是該股的第四大股東。貴糖股份位于廣西,是全國512家重點扶持企業之一,享受國家西部大開發和省市地區統籌政策扶持優勢。公司通過將污染治理和產業結構調整有機結合,實現了產業經濟的良性循環,增長潛力正在顯現。與QFII不同的是，渤海證券持有的不是流通股，而是非流通股，顯然欲在股權分置改革當中有所作為，為該股憑添了新的題材。

　　值得投資者注意的是，在經過了短線的大幅上漲后，制糖板塊還需要一個技術性回抽的過程。因此，目前投資者不宜追高，而是應待其回調到中、短期均線附近再進行關注。

　　上海證券研發中心 彭蘊亮