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但仍有兩類個股值得關(guān)注
近期A股市場一直在上升通道中勻速運(yùn)行，但現(xiàn)代投資(資訊 行情 論壇)、贛粵高速(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)等高速公路股卻出現(xiàn)了筑頂回落的走勢，而此類個股在今年上半年又一直強(qiáng)勢，難道高速公路股要減速？
業(yè)績低于預(yù)期
高速公路板塊自去年四季度開始，由于其穩(wěn)定增長的凈利潤和獨(dú)特的穩(wěn)定的現(xiàn)金流等基本面的優(yōu)勢而獲得了基金的青睞，在去年四季度至今年二季度一直運(yùn)行在上升通道中，這與今年上半年的滬綜指重心持續(xù)下移形成了鮮明對照，由此使得高速公路股有了基金防空洞的稱號。
但可惜的是，高速公路股的半年報(bào)業(yè)績卻沒有給基金們面子，從已經(jīng)公布半年報(bào)的山東基建(資訊 行情 論壇)、華北高速(資訊 行情 論壇)來看，可以講，與今年上半年股價(jià)走勢明顯不符合，尤其是山東基建，上半年股價(jià)迭創(chuàng)新高，但半年報(bào)的凈利潤僅僅微幅上漲，每股收益0.103元，以此推斷，2005年的每股收益大致在0.21元左右，對應(yīng)目前的股價(jià)，動態(tài)市盈率高達(dá)22倍，不具備任何估值優(yōu)勢，在這樣的背景下，入駐其中的資金在成功躲過今年上半年大盤暴跌之后，就會想到減倉套利離場，再尋找新的機(jī)會。由此也就使得高速公路股在昨日出現(xiàn)了整齊劃一的調(diào)整走勢。
不同于市場的估值
老實(shí)講，高速公路股其實(shí)并不是嚴(yán)格意義上的企業(yè)，因?yàn)槠髽I(yè)雖然有生命周期，但在經(jīng)營過程，其主營經(jīng)營資產(chǎn)并沒有存續(xù)時間這一規(guī)定。不過，高速公路股卻是例外，其旗下所擁有的高速公路資產(chǎn)都有著30年或35年甚至40年的收費(fèi)權(quán)，收費(fèi)權(quán)結(jié)束之后就得免費(fèi)通車，也就是說，嚴(yán)格意義上，高速公路股更像債券，所以，其估值就不能以正常公司的成長性預(yù)期進(jìn)行估值，而是以現(xiàn)金流貼現(xiàn)作為其估值基礎(chǔ)�？上У氖牵壳敖^大多數(shù)基金在選擇高速公路股的時候，是以成長性為估值基礎(chǔ)，從而導(dǎo)致了高速公路抗行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)能力大大降低。正因?yàn)槿绱耍覀冋J(rèn)為，高速公路股很難成為基金的“防空洞”，或者說基金們選擇了安全，但未必安全。
選擇兩類高速公路股
當(dāng)然，高速公路股目前的優(yōu)勢還是存在的，比如說穩(wěn)定的現(xiàn)金流與穩(wěn)定的凈利潤，而且即便未來國家對收費(fèi)高速公路進(jìn)行整頓，也會充分考慮到高速公路投資人的利益。也就是說，高速公路目前是希望與失望并存的板塊，而如果能夠摒棄失望板塊，尋找到希望個股，那就是投資機(jī)會。
而這希望的個股主要包括兩方面，一是干線高速公路股，因?yàn)槟壳霸趯帨咚?資訊 行情 論壇)公路、京珠高速公路等干線高速公路中，依然可以看到排隊(duì)交費(fèi)的現(xiàn)象，說明此類高速公路在未來數(shù)年內(nèi)的業(yè)績是可以預(yù)期的，可以運(yùn)用一般公司的凈利潤增長的估值模型對其進(jìn)行合理估值，因此，寧滬高速、福建高速(資訊 行情 論壇)、贛粵高速等干線高速公路可予以重點(diǎn)關(guān)注。
二是能夠收購資產(chǎn)的上市公司。雖然高速公路股有點(diǎn)類似于債券，但由于多個債券合在一起，不就是利潤蛋糕在不斷做大嗎？所以，有望收購高速公路資產(chǎn)的上市公司有望得到凈利潤高速增長的優(yōu)勢，比如說深高速(資訊 行情 論壇)、粵高速等個股近來相對潛力較大，其動力就在于存在著收購資產(chǎn)或收購資產(chǎn)潛力，值得跟蹤。另外，通過上市公司募集資金投入高速公路資產(chǎn)項(xiàng)目將竣工的個股也可以關(guān)注，這可能也是近期已有基金建倉楚天高速(資訊 行情 論壇)的原因，也是該股在昨日逆高速公路股而飄紅的原因，值得跟蹤。(江蘇天鼎 秦洪)
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