威孚高科(000581)：配件龍頭 價值低估

　　廣州萬隆

　　公司主營柴油發動機配套的燃油噴射系統，是我國柴油燃油噴射系統行業中的龍頭企業，競爭優勢突出。公司主導產品中大部分的市場份額排名第一。隨著國內環保政策的日益趨嚴，公司自行研制的高排放標準的燃油噴射系統擁有越來越廣闊的市場需求。公司多年來通過國外先進技術的引進和吸收，技術水平和新產品開發能力大幅提高，公司自行研制的符

合歐Ⅱ排放標準的PW泵已占據國內最大市場份額，與國外企業的競爭中占據上風。與德國博世就燃油噴射系統產品展開全面項目合作后，將進一步提高公司在國內企業中技術領先的優勢。

　　業績增長前景樂觀

　　與博世公司合資的公司04年8月奠基，合資公司全部投資將在2007年底之前完成，2006年將可逐步產生效益。由于合資公司是博世在亞洲地區最大的投資項目，其目標市場不僅著眼于中國未來十分廣闊的柴油轎車市場，同時也將是博世全球采購系統的重要組成部分，并且其產品代表了德國博世在柴油噴射系統中全球領先的技術，未來的產業規模和盈利能力均是令人十分振奮的，公司從中可獲得的投資收益將是十分巨大的。

　　定位偏低

　　公司2005年業績平穩增長，預計每股收益為0.6元左右，動態市盈率不到11倍，市凈率為1。55。以美國市值最大的汽配類上市公司Johnson controls Inc為參照對象，其P/E為12.56，P/B為1.94，PEG為1.07。威孚高科(資訊 行情 論壇)依靠潛力巨大的國內汽車市場，成長性比美國公司高的多，即使不考慮對價因素，公司目前的定位已經有所偏低。