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前期政策面利好一個接著一個，但A股市場走勢卻不盡如人意，市場似乎陷入到有利好少跌，沒有利好就狂跌的怪圈中。不過，與此同時，卻有一批質優股借助于確定性增長的預期而持續走高，如桂冠電力(資訊 行情 論壇)、黃山旅游(資訊 行情 論壇)、山東基建(資訊 行情 論壇)、片仔癀(資訊 行情 論壇)等。那么，如何看待這一現象呢？
確定性增長化解不確定性因素
眾所周知，決定大盤走勢的因素有很多，包括政策面、宏觀經濟面以及資金面等。就目前盤面來看，除了政策面擁有持續做多的確定性趨勢信號之外，其余各個因素均處于不確定性的狀態中。宏觀經濟受到高油價、房地產調控等因素的影響，使得經濟減速的預期依然成為各路資金進行投資決策時首先要考慮的因素，資金面也因為以寶鋼股份(資訊 行情 論壇)為代表的大盤藍籌股的增發而處于不確定性的狀態中，在這樣背景下，市場的趨勢難免就不確定起來。
更為重要的是，現如今被業內人士認為是確定性利好的股權分置試點條件已成熟的信息也存在著不確定性之處。確定性利好指的是長期制約股票市場走勢的股權分置問題終于有望破題。不確定性之處在于，好的公司，控股股東未必愿意讓利；差的公司，控股股東即便讓利10%甚至20%都愿意，只要能夠獲得流通權，而一旦獲得流通權，大幅度減持的可能性就很大，從而放大了市場對績差股走勢的不佳預期。巧合的是，近期跌停的個股大多是績差股，由此可見，市場的走勢的確處于不確定的預期中。
目前市場存在不確定性的因素，但也存在著確定性的因素，那就是有永遠做股票的資金，比如說以投資股票為主營業務的基金，而且目前基金的份額達到3600億多元(包括債券型基金、貨幣型基金)，占目前流通市值的比例達到32%。同時也存在著確定性增長的股票，畢竟目前有1300余家上市公司，其中肯定存在著業績增長的股票。而對于確定性做股票的基金而言，選擇確定性業績增長的股票有望化解諸多不確定性因素，甚至包括股權分置所帶來的沖擊。中小投資者遵循基金的思路，尋找確定性增長的股票也就成為首要要做的功課了。
如何尋找確定性增長股票
所謂確定性增長的股票，指的是在可預期的未來，公司的凈利潤處于確定性的持續增長的趨勢中。在這里，確定性不是指增長率的多少，在乎的是增長的確定性。比如說桂冠電力，公司所從事的電力行業，存在著一定的公用性質，需求相對穩定，因此，公司未來兩年裝機容量的迅速擴張肯定會帶來確定的凈利潤增長。有研究報告稱，公司雖然2004年業績一般，2005年一季度甚至還會出現利潤下滑的可能，但2005年下半年至2006年，公司的業績將會迅速增長，2006年有望達到0.54元/股，這其實也是在目前電力板塊整體走勢不佳的情況下，桂冠電力的股價卻不斷走高的原因。因此，確定性業績股的第一個思路也就是選擇行業市場容量足夠大，以至于行業內上市公司產能的增長不會促使產品價格調整，而且產品需求也相對穩定的行業。電力行業無疑是最好的選擇，桂冠電力如此，國投電力(資訊 行情 論壇)也是如此，另外，岷江水電(資訊 行情 論壇)、桂東電力(資訊 行情 論壇)、天富熱電(資訊 行情 論壇)等也可關注。
這種確定性的業績增長還體現在擁有壟斷優勢的上市公司中，因為壟斷優勢往往具備兩個特征：一是產品定價能力較強，二是產品需求相對穩定。這樣就賦予了此類個股業績增長的確定性，或可以通過價格的提升獲得業績的增長。擁有國家級絕密配方的片仔癀、云南白藥(資訊 行情 論壇)就是最好的證明，每一次的提升帶來的就是主營業務利潤的增長。而黃山旅游、峨眉山(資訊 行情 論壇)、桂林旅游(資訊 行情 論壇)等景點旅游股也是如此，獨特的不可復制的自然資源與人文優勢賦予了此類公司自主的定價能力，業績穩定增長的預期是確定的。基于此，此類個股存量資金的每一次兌現都會被增量資金視為一次難得的建倉機會。此類個股還體現在市場地位的壟斷中，比如說近期走強的鑫富股份(資訊 行情 論壇)就是通過洽談收購D—泛酸鈣的湖州獅王迅速確定了行業內產品價格的確定能力，每噸價格從4.6萬元提升至5萬元，甚至有業內研究報告稱還可以提升至5.5萬元。另外，高速公路的山東基建、深高速(資訊 行情 論壇)、中原高速(資訊 行情 論壇)、現代投資(資訊 行情 論壇)等均有類似特征。
當然，這種確定性增長除了體現在上述已為市場深知的個股中，同樣也體現在年報或季報所透露出的信息里，比如說營口港(資訊 行情 論壇)為何那么牛氣？主要是因為公司的年報信息中透露出2005年的利潤總額達到19400萬元，而2004年的利潤總額卻只有12220萬元，如此簡單推斷，公司在2005年是確定性增長的，而且增長幅度達到58.75%，如此的增長速度再加上如此高的基數，營口港怎能不漲呢？類似個股尚有興發集團(資訊 行情 論壇)，該公司在年報中也透露出2005年的計劃是主營業務收入12億元，凈利潤4000萬元，折合成每股收益就是0.25元，而2004年只有0.186元，又是一個確定性增長的個股。再比如說中技貿易(資訊 行情 論壇)，由于新近收購的兩公司的股權在2004年并不是全年合并報表，但到2005年就將全年合并報表，確定性增長是可靠的，因此公司股價近期的強勢也在情理之中。我們建議投資者在年報或正在公布的季報中密切關注那些預告業績的個股，凡是在未來能夠保持確定性增長的個股，一定要仔細關注，然后再從市場的偏好、目前的股價等諸多方面綜合起來判斷，說不定從中就能夠找出心儀的黑馬股來。
文/江蘇天鼎 秦洪
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