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昨天大盤又出現了較有力度的反彈，有8只個股創出新高。
中興通訊(資訊 行情 論壇)：不必擔心H股
中興通訊(000063)總股本80075.52萬股，流通盤30205.44萬股，2003年每股收益1.128元，2004年1-9月每股收益0.907元。
公司主要從事無線通信系統、有線交換和接入系統、數據通訊系統、多媒體通訊系統、光通信系統、衛星及微波通訊系統、移動通信終端、電信軟件業務開發與生產等。由于中興通訊計劃發行H股，根據香港會計政策對歷史業績進行了追溯調整，導致公司今年業績出現了超常的發展。但是會計政策的變化直接減少了2003年凈利潤2.2億元，增加了2004年上半年凈利潤1.9億元。扣除該項因素之后，中興通訊2004年業績依然比2003年同期有較大的升幅。
中興通訊具有良好的業績，但市場定位并不高的根本原因在于市場對國內電信行業投資增長的平淡預期。中國電信投資經過多年的高速增長之后，2002年出現了大幅回落，持續波動在2200億元左右，如果沒有進入3G階段的話，預計未來的電信投資增幅將維持長期平淡、短期浪涌趨勢，行業內公司的增長速度取決于細分產品市場作為。以中國市場目前的投資力度與競爭狀況看來，各設備廠商基本已經有穩定的市場占有率，僅依靠中國市場，中興通訊在收入上很難有進一步的大幅增長，不足以支持公司的長期發展。公司也已經看到了這一點，早就將市場開拓轉向海外。
國內廠商海外市場的開拓經歷了同國外廠商不計成本爭奪市場階段，此階段費用高企，談不上利潤，各廠商關注的重點在于打開知名度以及建立市場地位后的持續投資所帶來的利潤。從目前的發展狀況看來，這一痛苦時期已經過去，中興通訊2004年上半年實現海外銷售收入20億元，收入比2003年同期增長了353.48%，毛利50%左右，略微高于國內市場毛利水平。10月18日，中興通訊就與尼泊爾電信簽訂覆蓋尼泊爾全境、提供移動全業務和無線本地網業務相融合的CDMA20001X網絡合同。不過，中興通訊目前海外銷售占公司主營收入的比例還不是很高，對公司業績的推動尚不明顯；公司2004年計劃海外銷售10億美元，如果真能實現這個目標的話，海外銷售將成為公司的重要利潤來源。
目前通訊界熱炒的，可能在明年推出的3G概念為中興通訊增加了不少預期。中興通訊WCDMA全套系統在信息產業部MTNET第二階段測試以及中移研發中心測試中取得了優異的成績，可以提供從設備到終端全系列和價格競爭力強的3G解決方案，已經全面達到第三代移動通信技術和性能要求，保持了與國際同步的技術水平，具備首批參加下一階段運營商外場試驗及商業應用能力的資格。目前中國移動、中國電信和中國網通的幾大重點樣板點已進入實質性測試階段，國際市場上也與突尼斯正式簽署了3G試驗局合同，公司預計3G系統將在2年之內開始全球規模應用，公司開發的WCDMA產品將有望在未來的3G市場發展中獲得收益。
從該股十大流通股東持股變化看，德意志銀行和摩根斯坦利兩家QFII在上半年增持的基礎上，第三季度的持股量一增一減，持股總量略微下降；申銀萬國證券第三季度有所減持；9月底至少有40家基金持有其10310.56萬股，占其流通盤的34.14%，比6月底的持股量明顯增加，占其流通盤的比例提高了3.65個百分點。整體而言機構對該股還是繼續看好的。
公司發行H股的計劃10月28日獲得中國證監會同意，香港聯交所也在11月11日對其進行了上市聆訊，市場人士認為公司極有可能在本月獲得香港聯交所關于中興通訊在主板上市的資格，并有望在今年年底之前，也就是12月在香港公開發行上市。H股的發行將攤薄公司的業績，但也給公司帶來發展所需的資金，對公司開拓海外市場也有好處。
目前市場擔心的主要是H股的低價發行是否會拖累A股。中興通訊此次準備發行不超過1.6億股H股，而中興通訊預計籌資額是3.5億美元，據此推算每股發行價格約為2.1美元，約合人民幣17元左右。不同基金經理對中興通訊H股有不同的估值，但大致范圍是在16元到20元之間，市盈率在17倍到22倍之間。目前，中興通訊A股的價格超過28元，和H股的預期股價還是有一定距離。
該股在昨天放量啟動創出新高，說明機構對于該股的H股并不擔心，后市可以繼續看好。
(金泉)
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