998行情對滬指貢獻最大的30只股票

　　民族證券 徐一釘(天昊)

　　提要：

　　本次行情脈絡清晰，即“一條主線，兩條輔線”。中石化等前30大市值股票是998行情的主線，基金、保險等主流機構偏好的“周期性公司重新估值”、“防御性股票”，游資、

私募等非主流機構偏好的“低價+嚴重超跌”、“G股”，將成為998行情的兩條重要輔線。

　　國家發改委數據顯示：上半年中國虧損企業虧損額達1075億元人民幣，同比上升59.3%，為1999年以來最高水平。截止7月28日，滬深兩市已有120價上市公司披露了半年報。其中，剔除軸研科技無可比資料外，119家公司在二季度實現的凈利潤，與一季度相比出現負增長，而這些公司一季度凈利潤環比增速為74.15%。一系列宏觀調控政策，已對上市公司二季度的經營產生影響。今年下半年，上市公司整體業績將繼續下降。顯然上述背景，并不支持A股市場出現大級別反彈。

　　統計顯示：推動998行情的只是極少數股票。從6月3日的1013.63點，到8月1日的1088.94點，滬指累計上漲了75.31點。同期，對滬指貢獻最多的前30只股票，總共貢獻了98.70點。這意味著，滬市其他799只A股、54只B股，同期拖累滬指下跌了23.39點。而對滬指貢獻最多的前50只股票，同期總共貢獻了106.52點。這意味著，滬市其他779只A股、54只B股，同期拖累滬指下跌了31.21點。

　　統計還發現：中國石化(資訊 行情 論壇)、中國聯通(資訊 行情 論壇)、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、招商銀行(資訊 行情 論壇)、長江電力(資訊 行情 論壇)等，對滬指貢獻最大的前10大股票，總共貢獻了74.41點，幾乎與同期滬指上漲75.31點相同。

　　不知是“巧合”還有“有意安排”，滬市前30大市值股票中，寶鋼股份、長江電力、上港集箱(資訊 行情 論壇)、申能股份(資訊 行情 論壇)、東方明珠(資訊 行情 論壇)、山東基建(資訊 行情 論壇)、中信證券(資訊 行情 論壇)、廣州控股(資訊 行情 論壇)八家公司進入第二批試點，這八家公司對滬指的影響達11.81%。寶鋼股份、長江電力、上港集箱、中信證券、廣州控股已提高了對價，不但刺激各自的股票上漲，更給滬指反彈增添動力，并封殺了其他藍籌股的下跌空間。國資委主任李榮融上周表示，試點情況總體來說比較好，接下來的工作要嚴格圍繞“穩定有序”展開，使得股市能夠穩定回升，其中的深刻含義，很值得回味！

　　顯然，6月3日以來的做多機構，首先通過推高權重指標股“翹動”指數。與此同時，第二批試點公司中，寶鋼股份、長江電力等對滬指影響大的公司，“提高對價方案”更打開了這些股票上漲的空間。更重要的是，寶鋼股份、長江電力等提高對價，給尚未股改的公司提供了想象空間。傳說中石化10送5對價，不管其真實性如何，已反映出市場胃口已被吊高。對“股改對價”預期、或提高對價水平，是藍籌股反彈動力的“源泉”，特別是滬市前50大市值股票。

　　包括基金在內的機構投資者，對后市已發生“微妙”的變化。“無形之手”通過大市值股票，抬高指數、聚集人氣的目的已初見成效。本次行情脈絡清晰，即“一條主線，兩條輔線”。中石化等前30大市值股票是998行情的主線，在本輪行情中起到“四兩撥千斤”，聚攏市場人氣的作用，中石化、寶鋼股份、長江電力能走多遠，將決定998行情究竟在何處止步；基金、保險等主流機構偏好的“周期性公司重新估值”、“防御性股票”，游資、私募等非主流機構偏好的“低價+嚴重超跌”、“G股”，將成為998行情的兩條重要輔線。

　　1991點到2004年，滬指年最大跌幅超過20%只有兩次，即1994年、2001年，年最大跌幅分別為60.91%、26.94%。而今年滬指年最大跌幅已達21.97%，目前管理層做多A股市場態度堅決，故此998點就是今年的最低點。但對滬指影響最大的30只A股中，漲幅超過30%的有6只，漲幅在20%-30%的有13只，權重股面臨很大的調整壓力。大市值股票震蕩整理，將使大盤反彈力度減弱。隨著寶鋼股份、東方明珠等第二批試點股陸續復牌、實施對價，將給A股市場帶來新的上升動力，預計滬指8月波動區域在1060點-1180點。

　　當前的投資主題是：1、“G股填權”；2、“周期性行業股票重估”；3、“低價+超跌”。而高速、商業零售、機場等防御型股票，由于累計漲幅巨大，一些資金從防御型個股流出，高速公路股本周已先于大盤調整，估計防御型股票的走勢將弱于大盤。隨著半年報進入密集期，績差股、虧損股在反彈結束后，恐怕仍將不斷創出新低。

表：對滬指貢獻最大 30只股票（6.3－8.1）