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消息股匯總：4月28日盤前提示十只股整體漲幅達(dá)4.68%

　　峨眉山公告 2014年實現(xiàn)營收9.94億元，同比增長20.3%;實現(xiàn)凈利潤1.895億元，同比增長65.84%;扣非后凈利潤1.9億元，同比增長64.59%;實現(xiàn)每股收益0.72元，業(yè)績符合預(yù)期。2014年4季度單季度實現(xiàn)營收2.21億元，同比增長12%;實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤4，821萬元(2013年4季度352萬元，同比大幅增長);2014年利潤分配預(yù)案為，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.80元(含稅)，以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股。公司將持續(xù)受益于成綿樂高鐵開通帶來的客流效應(yīng)，業(yè)績增長穩(wěn)健。預(yù)計公司2015-2017年每股收益0.88、1.04、1.18元。公司募投項目尚處于建設(shè)期和培育期，短期難以貢獻(xiàn)業(yè)績。公司市值空間來自于國企改革下的激勵機(jī)制改善和公司治理優(yōu)化，維持買入評級，目標(biāo)價格上調(diào)至40.00元。

　　支撐評級的要點

　　客流低基數(shù)下實現(xiàn)高增長，門票+索道業(yè)務(wù)反彈明顯:2014年累計接待游山門票購票人數(shù)287萬人次，低基數(shù)下同比增長28.6%(2013年因受四川蘆山地震影響，峨眉山景區(qū)接待游客223萬人次，同比下滑19%)，帶動公司游山門票、客運索道收入等增加。其中，門票收入4.25億元，索道收入2.97億元，同比分別增長31.2%和31.0%;門票和所帶業(yè)務(wù)毛利率基本平穩(wěn);人均門票價格148元，同比2013年的146元增加2元。賓館酒店收入1.53億元，同比減少3.49%;毛利率1.68%，同比大幅下降9.1個百分點。收入結(jié)構(gòu):門票、索道收入占比分別為42.8%和29.9%，二者合計收入占比73%，較2013年6.2個百分點;賓館酒店收入占比15.3%，較2013年下降3.8個百分點。

　　14年4季度盈利強(qiáng)勁增長，全年盈利能力明顯提升:2014年，公司綜合毛利率同比增加2.01個百分點至45.27%%;凈利率從去年同期的13.84%增加到本期的19.07%。14年4季度，公司綜合毛利率同比增加11.19個百分點至44.28%;凈利率從去年同期的1.78%增加到21.77%。費用率方面:2014年，銷售、管理、財務(wù)費用率同比分別變化-1.83、-2.65和0.12個百分點至6.65%、10.76%和0.78%;14年4季度，銷售、管理、財務(wù)費用率同比分別變化-7.09、-5.64和0.34個百分點至4.08%、8.09%和1.06%。

　　15年1季度以及2015年度業(yè)績指引謹(jǐn)慎，料實際情況優(yōu)于指引:公司發(fā)布2015年1季度業(yè)績指引:預(yù)計1季度凈利潤200至500萬元，下降80%至50%，主要原因是2015年1季度(春節(jié)黃金周除外)峨眉山風(fēng)景區(qū)游山門票實行半價優(yōu)惠。公司同時預(yù)計:2015年計劃實現(xiàn)營業(yè)收入10億元，即同比增長約0.6%;實現(xiàn)凈利潤1.71億元，即同比下降約9%。我們認(rèn)為在成綿樂高鐵效應(yīng)帶動下，我們預(yù)計峨眉山景區(qū)2015-2017年客流同比分別增長17%、13%和10%。

　　評級面臨的主要風(fēng)險

　　募投項目建設(shè)以及培育低預(yù)期;系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　估值

　　預(yù)計公司 2015-2017年每股收益0.88、1.04、1.18元。維持買入評級，目標(biāo)價格由28.00元上調(diào)至40.00元。

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