古越龍山:盈利有望改善 期待國企改革
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投資要點
一季度盈利改善，全年有望延續
2015年第一季度古越龍山實現營業收入4.88億元，同比增長3.96%，歸屬母公司凈利潤0.56億元，同比增長1.96%，其中扣除非經常性損益的凈利潤0.55億元，同比上升0.79%。一季度業績有所改善，實現同比正增長，全年來看，有望延續這一復蘇勢頭。產品上公司堅持傳統與現代兩條腿走路，全力推廣“瑪咖酒”、“果味黃酒”、“預調酒”等特色酒，使之成為銷售的新增量;市場上加強成熟區域的渠道精耕工作，繼續開展“百城千店”活動，全年計劃新增15家專賣店，《女兒紅》電視劇的拍攝工作也有望年內完成，年底前后在央視一套播出;內部減耗增效上產業園一期2萬噸傳統黃酒升級項目年內完成并投入冬釀生產，預計能為公司帶來上千萬的成本節省;薪酬制度改革有望加快，突出利潤、成本、新品市占率等考核指標，增加高檔年份酒在銷售額中的考核權重，促使公司盈利水平不斷提高。
浙江國企改革揚帆再起航
2014年下半年以來，浙江國企改革動作有所加快。在一系列國資會議上，省國資委[微博]相關領導多次強調通過推行國資分類改革和分類監管、國企轉型升級、加快國有資產證券化、發展混合所有制經濟等方式推進國企改革。2014年9月，浙江省已經制定完成《關于進一步深化國有企業改革的意見》，明確了浙江下一步深化國企改革的方向和路線圖。在紹興市的三家國企中，古越龍山和浙江震源同屬于紹興市國資委[微博]，為同一實際控制人。浙江震元已于2014年11月公告轉讓控股股東股權拉開了國有企業改革的序幕，因此古越龍山的國企改革有望再次提上日程。
盈利預測
預計2015-2017年每股收益0.23、0.24和0.27元，對應當前股價動態市盈率60.57倍、57.96倍和52.93倍。增持評級。
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